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集運指數期貨：盤面持續走弱的原因
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集運指數（歐線）期貨已經連續三周呈現下跌態勢，市場人士對于其持續走弱的原因及后續走勢充滿疑問。據觀察，當前集運市場的交易邏輯似乎已經轉向旺季過后的需求減弱。同時，運力供給因為擁堵狀況的改善得到了一定程度的緩解。這一系列變化導致部分船運公司的即期報價開始出現松動，市場對于運價即將到達頂峰的預期也在不斷增強。
當前市場意見分歧較大，多空雙方的博弈顯得尤為激烈。在策略上，許多投資者選擇等待反彈后逢高沽空的機會。從供應端的角度看，增幅似乎得到了有效的控制。上周五，歐洲航線的SCFI報價為5000美元/TEU，相較于上一期下滑了51美元/TEU。與此同時，MSC、COSCO、EMC、YML等船運公司也紛紛調整了7月下旬的定價策略，將原先位于9000美元/FEU上方的價格下調至8500~9000美元/FEU區間。這表明，歐線運價已經結束了連續上行的趨勢，進入了高位波動階段。
在此背景下，主力合約的交易重心逐漸轉向傳統季節性淡季運價走勢。市場氛圍逐漸偏向空頭，2410合約承受壓力領跌。今年以來，驅動市場運價流暢上行的核心因素是巴以沖突后船舶選擇繞行好望角，這導致在途船舶規模上升，供應端出現剛性缺口。經過半年的修復，市場對于后續運力供應水平以及供應端是否將繼續成為市場核心矛盾等因素保持著高度關注。
由于繞行歐線導致的往返航程增加約20天，粗略估算運力損失在20%至25%之間。然而，航司通過增派船只、提速等方式積極應對，截至7月中旬，部署歐線的船只數量相較繞行前已上升21%。盡管如此，以TEU計，當前歐線船隊規模僅較繞行前增加了15%。這是因為歐線作為平均噸位最大的航線（繞行前平均噸位超過17000TEU），其他航線的船只難以滿足其平均水平，導致仍存在約25萬TEU的繞行運力損失尚未得到填補。
展望未來，隨著新船的持續交付，由繞行造成的運力損失預計將在年底前基本得到彌補。港口擁堵情況將隨著淡季的到來及到港貨量的減少而逐步改善。然而，船運公司仍有一些調節運力供應的策略，如安排船舶特檢、將更多即期艙位釋放給長期協議貨主等，以應對因貨量下滑造成的供應壓力。同時，港口端可能因罷工、臺風等突發因素階段性影響周轉效率。
當前市場意見分歧較大，多空雙方的博弈顯得尤為激烈。在策略上，許多投資者選擇等待反彈后逢高沽空的機會。從供應端的角度看，增幅似乎得到了有效的控制。上周五，歐洲航線的SCFI報價為5000美元/TEU，相較于上一期下滑了51美元/TEU。與此同時，MSC、COSCO、EMC、YML等船運公司也紛紛調整了7月下旬的定價策略，將原先位于9000美元/FEU上方的價格下調至8500~9000美元/FEU區間。這表明，歐線運價已經結束了連續上行的趨勢，進入了高位波動階段。
在此背景下，主力合約的交易重心逐漸轉向傳統季節性淡季運價走勢。市場氛圍逐漸偏向空頭，2410合約承受壓力領跌。今年以來，驅動市場運價流暢上行的核心因素是巴以沖突后船舶選擇繞行好望角，這導致在途船舶規模上升，供應端出現剛性缺口。經過半年的修復，市場對于后續運力供應水平以及供應端是否將繼續成為市場核心矛盾等因素保持著高度關注。
由于繞行歐線導致的往返航程增加約20天，粗略估算運力損失在20%至25%之間。然而，航司通過增派船只、提速等方式積極應對，截至7月中旬，部署歐線的船只數量相較繞行前已上升21%。盡管如此，以TEU計，當前歐線船隊規模僅較繞行前增加了15%。這是因為歐線作為平均噸位最大的航線（繞行前平均噸位超過17000TEU），其他航線的船只難以滿足其平均水平，導致仍存在約25萬TEU的繞行運力損失尚未得到填補。
展望未來，隨著新船的持續交付，由繞行造成的運力損失預計將在年底前基本得到彌補。港口擁堵情況將隨著淡季的到來及到港貨量的減少而逐步改善。然而，船運公司仍有一些調節運力供應的策略，如安排船舶特檢、將更多即期艙位釋放給長期協議貨主等，以應對因貨量下滑造成的供應壓力。同時，港口端可能因罷工、臺風等突發因素階段性影響周轉效率。
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