互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
PX期貨：供需平衡情況不如年初預期
本網投資客服全天候在線應答
在最近的兩個月內，PX的價格出現了較大的波動。特別是8月和9月的夜晚交易，我們看到PX夜盤再度大幅度下滑。PX的主要合約09的價格在9日的交易日收盤時下跌，觸達了自上市以來的最低點7980元/噸，跌幅達到了0.97%。
從7月4日開始，PX的價格趨勢一直處于下滑狀態，連續的下跌已經超過了700點，超出了市場的預期。在這種悲觀情緒的影響下，成本重心也出現了下跌。
全球經濟衰退的擔憂隨著美國經濟數據的惡化而加強。由于宏觀情緒的悲觀影響，整個商品市場都出現了大幅度的調整。PX的成本端原油價格也出現明顯的回調，布倫特原油的價格從7月初的87美元/桶的高位下跌至75美元附近，盡管之后有小幅反彈至79美元，但PX的價格依然跟隨原油的走勢進行回調。
盡管年初市場對PX的供需格局預期不錯，但實際情況卻并非如此。雖然今年PX供應端新增產能較少，前三季度沒有新的投產項目，但四季度有裕龍石化試車的預期。然而，需求端的情況卻發生了變化。新裝置如儀征石化的300萬噸和臺化的150萬噸/期的投產，以及年中存量裝置的重啟，都使得今年內PTA的需求增量不少。從供需平衡的角度來看，PX的供應原本預計會保持緊張。
然而，今年的芳烴旺季調油預期并未實現。純苯的低庫存導致價格處于高位，而歧化利潤則維持在一個較好的水平。亞洲的PX開工率整體高于前兩年，國內PX的存量負荷提升帶來了明顯的供應增長，這使得PX的供需平衡情況不如年初預期。
二季度是亞洲PX的集中檢修期，這帶來了供應平衡的改善。但當6月的檢修季結束后，國內供應回升至高位，而需求端PTA的開工也維持在高水平。盡管7月和8月間PX的供需保持平衡，但由于下游PTA從7月開始進入累庫通道，以及近月多頭資金持倉意愿偏差，PTA的價格明顯下跌，也對PX產生了一定的壓力。
進入8月后，考慮到近月合約在中旬后的逐步限倉，資金面臨減倉或移倉換月的操作。在宏觀情緒悲觀和近端接貨意愿不佳的情況下，市場結構逐漸轉向反套模式。空頭持倉的移倉意愿相對較慢，而多頭資金的減倉和移倉使得盤面表現偏弱。
面對未來，我們注意到成本端原油價格偏弱，而PX的供需缺乏明顯的驅動因素。市場中的資金仍在博弈狀態中。然而，從供需平衡的角度來看，下半年聚酯的負荷評估可能并不如上半年那么樂觀。這導致PX對聚酯環節有一定的累庫壓力，尤其是PTA端更為明顯。盡管短期內供應回升的空間不大，但下半年仍需關注庫存的變化和需求端的檢修計劃。
總的來說，未來的供需矛盾并不突出。宏觀經濟的走向和原油價格仍將是影響PX價格的重要因素。短期來看，價格相對較低。我們需要密切關注資金的減倉和移倉換月的節奏以及美聯儲降息后的市場反應。對于市場情緒預期一般的情況下，我們可以關注遠期多EB空PX的機會。
從7月4日開始，PX的價格趨勢一直處于下滑狀態，連續的下跌已經超過了700點，超出了市場的預期。在這種悲觀情緒的影響下，成本重心也出現了下跌。
全球經濟衰退的擔憂隨著美國經濟數據的惡化而加強。由于宏觀情緒的悲觀影響，整個商品市場都出現了大幅度的調整。PX的成本端原油價格也出現明顯的回調，布倫特原油的價格從7月初的87美元/桶的高位下跌至75美元附近，盡管之后有小幅反彈至79美元，但PX的價格依然跟隨原油的走勢進行回調。
盡管年初市場對PX的供需格局預期不錯，但實際情況卻并非如此。雖然今年PX供應端新增產能較少，前三季度沒有新的投產項目，但四季度有裕龍石化試車的預期。然而，需求端的情況卻發生了變化。新裝置如儀征石化的300萬噸和臺化的150萬噸/期的投產，以及年中存量裝置的重啟，都使得今年內PTA的需求增量不少。從供需平衡的角度來看，PX的供應原本預計會保持緊張。
然而，今年的芳烴旺季調油預期并未實現。純苯的低庫存導致價格處于高位，而歧化利潤則維持在一個較好的水平。亞洲的PX開工率整體高于前兩年，國內PX的存量負荷提升帶來了明顯的供應增長，這使得PX的供需平衡情況不如年初預期。
二季度是亞洲PX的集中檢修期，這帶來了供應平衡的改善。但當6月的檢修季結束后，國內供應回升至高位，而需求端PTA的開工也維持在高水平。盡管7月和8月間PX的供需保持平衡，但由于下游PTA從7月開始進入累庫通道，以及近月多頭資金持倉意愿偏差，PTA的價格明顯下跌，也對PX產生了一定的壓力。
進入8月后，考慮到近月合約在中旬后的逐步限倉，資金面臨減倉或移倉換月的操作。在宏觀情緒悲觀和近端接貨意愿不佳的情況下，市場結構逐漸轉向反套模式。空頭持倉的移倉意愿相對較慢，而多頭資金的減倉和移倉使得盤面表現偏弱。
面對未來，我們注意到成本端原油價格偏弱，而PX的供需缺乏明顯的驅動因素。市場中的資金仍在博弈狀態中。然而，從供需平衡的角度來看，下半年聚酯的負荷評估可能并不如上半年那么樂觀。這導致PX對聚酯環節有一定的累庫壓力，尤其是PTA端更為明顯。盡管短期內供應回升的空間不大，但下半年仍需關注庫存的變化和需求端的檢修計劃。
總的來說，未來的供需矛盾并不突出。宏觀經濟的走向和原油價格仍將是影響PX價格的重要因素。短期來看，價格相對較低。我們需要密切關注資金的減倉和移倉換月的節奏以及美聯儲降息后的市場反應。對于市場情緒預期一般的情況下，我們可以關注遠期多EB空PX的機會。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
規范金融教育 投資合法渠道
