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鐵礦石期貨：市場展現出探底走弱跡象
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目前，黑色系商品整體已經踏入新的利潤均衡點。在焦炭價格經歷首輪提價后，市場趨于穩定，而鐵礦石則面臨無額外降價空間、庫存水平又偏高的雙重壓力，這導致其市場表現出現了一定程度的疲軟。
當前，鐵礦石正處于價差收縮的中后期階段，同時也處在估值與價格變動的初期階段。從理論上看，期貨與現貨兩端仍存在下跌的可能性。近期市場的反彈，與美聯儲及國內預期的降息消息有關。不過，待國內外宏觀情緒完全釋放后，我們仍需保持謹慎態度，主要風險在于價格突破90美元大關后，未來供給預期的變化可能進一步加劇預期與現實的錯位。
近期，鐵礦石市場展現出探底走弱的跡象。這既是因為其自4月份以來的強勁走勢已告一段落，又因為盡管估值在90美元關口出現反彈，但高度卻受到限制。整個黑色系商品市場目前正處在一個新的盈利平衡點上。焦炭的首輪提價已經落實，而鐵礦石市場則缺乏額外的降價空間，加之高企的庫存水平，使得其市場表現顯得較為脆弱。
從靜態的鐵礦石供需結構來看，過剩現象相對明顯。當前現實需求相對疲軟，只要供給仍在持續釋放，表觀供給增速將始終大于表觀需求增速，這將導致鐵礦石的庫存長期積累。在這樣的背景下，鐵礦石市場短期內不會出現明顯的缺口。
長期庫存積累意味著品種稀缺性降低，當總量絕對過剩時，現貨市場的流動性將被動收緊。由于可替代性強，市場挺價意愿和能力較低，最終可能導致價格下跌。在價格下跌的過程中，短期內各品種的價差將出現收縮。中期內，由于進口利潤受到壓縮，這將抑制進口量。而長期價格過低則可能引發全球供給減少。
目前，鐵礦石市場正處于價差收縮的中后期階段和估值與價格變動的初級階段。因此，理論上期貨和現貨兩端仍存在下跌空間。隨著近期海外供給的恢復，預計國慶節前將是鐵礦石庫存加速積累的階段。盡管此階段存在復產預期和補庫預期為現貨端提供一定支持，但從整體表現看，鋼廠復產后的供給壓力依然較大。
因此，在過剩結構未發生明顯轉變的情況下，市場缺乏大幅上漲的動力。今日的反彈與美聯儲及國內降息預期密切相關。待國內外宏觀情緒完全釋放后，我們仍需以謹慎的態度對待市場，主要風險在于價格突破90美元大關后，未來供給變化可能進一步加大預期與現實的落差。
當前，鐵礦石正處于價差收縮的中后期階段，同時也處在估值與價格變動的初期階段。從理論上看，期貨與現貨兩端仍存在下跌的可能性。近期市場的反彈，與美聯儲及國內預期的降息消息有關。不過，待國內外宏觀情緒完全釋放后，我們仍需保持謹慎態度，主要風險在于價格突破90美元大關后，未來供給預期的變化可能進一步加劇預期與現實的錯位。
近期，鐵礦石市場展現出探底走弱的跡象。這既是因為其自4月份以來的強勁走勢已告一段落，又因為盡管估值在90美元關口出現反彈，但高度卻受到限制。整個黑色系商品市場目前正處在一個新的盈利平衡點上。焦炭的首輪提價已經落實，而鐵礦石市場則缺乏額外的降價空間，加之高企的庫存水平，使得其市場表現顯得較為脆弱。
從靜態的鐵礦石供需結構來看，過剩現象相對明顯。當前現實需求相對疲軟，只要供給仍在持續釋放，表觀供給增速將始終大于表觀需求增速，這將導致鐵礦石的庫存長期積累。在這樣的背景下，鐵礦石市場短期內不會出現明顯的缺口。
長期庫存積累意味著品種稀缺性降低，當總量絕對過剩時，現貨市場的流動性將被動收緊。由于可替代性強，市場挺價意愿和能力較低，最終可能導致價格下跌。在價格下跌的過程中，短期內各品種的價差將出現收縮。中期內，由于進口利潤受到壓縮，這將抑制進口量。而長期價格過低則可能引發全球供給減少。
目前，鐵礦石市場正處于價差收縮的中后期階段和估值與價格變動的初級階段。因此，理論上期貨和現貨兩端仍存在下跌空間。隨著近期海外供給的恢復，預計國慶節前將是鐵礦石庫存加速積累的階段。盡管此階段存在復產預期和補庫預期為現貨端提供一定支持，但從整體表現看，鋼廠復產后的供給壓力依然較大。
因此，在過剩結構未發生明顯轉變的情況下，市場缺乏大幅上漲的動力。今日的反彈與美聯儲及國內降息預期密切相關。待國內外宏觀情緒完全釋放后，我們仍需以謹慎的態度對待市場，主要風險在于價格突破90美元大關后，未來供給變化可能進一步加大預期與現實的落差。
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