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油脂期貨板塊分化價格創下了新高本網投資客服全天候在線應答

隨著油脂油料市場的不斷波動，近期市場呈現出了板塊分化的趨勢，油脂期貨價格創下了新高。在本周的交易中，油脂類商品表現較為強勢。這主要是由于假期期間原油價格的暴漲以及歐盟政策延遲所帶來的利好影響，推動了油脂期價的上漲。然而，節后消費進入淡季，股市回落使得市場情緒趨于理性，導致油脂價格出現沖高回落的走勢。

從數據角度來看，USDA10月的供需報告將美豆單產調整至53.1蒲式耳/英畝，這一數值略低于市場預期，但最終庫存為5.5億蒲，略高于預期的5.49億蒲。考慮到美豆收割已近半數，供需報告的單產水平已接近實際水平，未來可調整的空間不大。全球油料產量出現小幅下調，庫存也隨之下降，累積庫存的增長幅度有所收窄。盡管絕對值仍處高位，但油料高供應的矛盾并未明顯解決。

在油脂方面，棕櫚油產量的大幅下調帶動了油脂供應的減少，庫存出現下降。特別是在23/24年度，庫存從累積轉變為去庫存，而在24/25年度，去庫存的幅度有所縮小。具體到各個品種，由于需求回落，棕櫚油的去庫存幅度有所縮小；而由于需求增加，豆油的庫存從累積轉變為去庫存；菜籽油的去庫存幅度也因供應增加而有所縮小；葵花籽油的變化則不明顯。這些變化表明，“油脂寬現實弱預期”、“豆油弱葵棕菜強”以及“油脂去庫油料累庫”等矛盾均有所緩解，而非激化。這有利于相對應價差的修復從極端值。

其他數據方面，MPOB公布的馬棕油9月庫存攀升至201萬噸，產量低于預期，但出口好于預期，最終庫存卻高于預期。這主要是由于國內消費的低迷，高出口價格占據了國內消費份額。高頻數據顯示，馬棕油10月1日至10日的出口環比增長超過13%，顯示出出口需求的旺盛，這為盤面價格提供了支撐。下周將發布產地的產量高頻數據，可以參考出口情況來預測庫存變動。

總體來看，隨著供需報告的明朗和宏觀預期的平穩，國際市場關注點轉向巴西大豆的播種以及棕櫚油產地的產量變動，以及新作油料的上市銷售進度。在國內市場，投資者關注進口成本以及四季度乃至明年一季度的供應情況。在策略上，建議買入油脂賣出蛋白粕，并關注反套機會。對于單邊市場，可采取油脂偏強蛋白粕偏弱的思路進行操作。

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