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鄭棉期貨：價格將以區間波動為主
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棉花市場分析報告
近期，隨著新棉的陸續上市，棉花市場呈現出了一系列的變動。
一、供應狀況
目前，中美兩國的棉花基本實現了同步上市，這在一定程度上增加了短期的供應壓力。據統計數據顯示，國內籽棉的收購價格在初期有所上漲后開始下跌。從宏觀角度來看，北半球新棉的集中上市使得供應端面臨一定的壓力，但長期來看，壓力程度有限。尤其是美國，雖然其棉花優良率持續下降，但本年度的收割進度基本正常。USDA10月報告預測，2024/25年度的美棉產量預計僅有309.2萬噸，低于歷史均值。
二、需求狀況
全球棉花消費預期保持平穩，而國內紗線開機負荷和坯布端開機負荷均呈現相對穩定的態勢。這表明，盡管市場面臨一些變動，但棉花的基本需求依然穩定。
三、進出口情況
當前，美棉的出口凈簽約及裝運量環比出現下滑，而進口棉價格指數則呈現出震蕩走強的態勢。這在一定程度上反映了國際棉花市場的復雜性和多變性。
四、庫存狀況及企業補庫意愿
陳棉庫存處于中性水平，紡織企業對原材料的補庫意愿并不強烈，導致產成品庫存環比小幅下降。這表明，在新的棉花上市之際，紡織企業正在進行庫存調整，以適應市場變化。
五、國際市場宏觀環境分析
在宏觀層面，市場的擾動仍在持續。美國的經濟數據發布使得市場對美聯儲11月降息節奏的預期發生變化。盡管降息50BP的概率基本為零，但11月不降息的概率已經來到25%左右。此外，美棉的價格目前處于歷史相對較低水平，這為價格提供了一定的底部支撐。預計在未來一段時間內，盡管宏觀層面的擾動可能持續存在，但基本面上的短期供應壓力雖有所增加，但程度有限。
六、國內市場分析
在國內，新棉的上市使得籽棉收購價格的重心出現波動。國慶后，新疆地區的機采棉開始陸續上市，這導致新疆地區的籽棉收購價格從階段性高位開始小幅回落。據中國棉花信息網的數據顯示，截止到10月7日，新疆地區的棉花采摘進度為24%。同時，根據粗略測算，目前的籽棉收購價格與鄭棉的盤面價格基本持平。展望未來，新棉大量上市之際，鄭棉期價上方仍存在壓力。然而，從目前的情況來看，后市并沒有出現較多的新增利空因素，預計鄭棉價格將以區間波動為主，需密切關注籽棉的收購價格及外部市場的情緒波動。
近期，隨著新棉的陸續上市，棉花市場呈現出了一系列的變動。
一、供應狀況
目前，中美兩國的棉花基本實現了同步上市，這在一定程度上增加了短期的供應壓力。據統計數據顯示，國內籽棉的收購價格在初期有所上漲后開始下跌。從宏觀角度來看，北半球新棉的集中上市使得供應端面臨一定的壓力，但長期來看，壓力程度有限。尤其是美國，雖然其棉花優良率持續下降，但本年度的收割進度基本正常。USDA10月報告預測，2024/25年度的美棉產量預計僅有309.2萬噸，低于歷史均值。
二、需求狀況
全球棉花消費預期保持平穩，而國內紗線開機負荷和坯布端開機負荷均呈現相對穩定的態勢。這表明，盡管市場面臨一些變動，但棉花的基本需求依然穩定。
三、進出口情況
當前，美棉的出口凈簽約及裝運量環比出現下滑，而進口棉價格指數則呈現出震蕩走強的態勢。這在一定程度上反映了國際棉花市場的復雜性和多變性。
四、庫存狀況及企業補庫意愿
陳棉庫存處于中性水平，紡織企業對原材料的補庫意愿并不強烈，導致產成品庫存環比小幅下降。這表明，在新的棉花上市之際，紡織企業正在進行庫存調整，以適應市場變化。
五、國際市場宏觀環境分析
在宏觀層面，市場的擾動仍在持續。美國的經濟數據發布使得市場對美聯儲11月降息節奏的預期發生變化。盡管降息50BP的概率基本為零，但11月不降息的概率已經來到25%左右。此外，美棉的價格目前處于歷史相對較低水平，這為價格提供了一定的底部支撐。預計在未來一段時間內，盡管宏觀層面的擾動可能持續存在，但基本面上的短期供應壓力雖有所增加，但程度有限。
六、國內市場分析
在國內，新棉的上市使得籽棉收購價格的重心出現波動。國慶后，新疆地區的機采棉開始陸續上市，這導致新疆地區的籽棉收購價格從階段性高位開始小幅回落。據中國棉花信息網的數據顯示，截止到10月7日，新疆地區的棉花采摘進度為24%。同時，根據粗略測算，目前的籽棉收購價格與鄭棉的盤面價格基本持平。展望未來，新棉大量上市之際，鄭棉期價上方仍存在壓力。然而，從目前的情況來看，后市并沒有出現較多的新增利空因素，預計鄭棉價格將以區間波動為主，需密切關注籽棉的收購價格及外部市場的情緒波動。
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