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原糖期貨：關注買1賣5的套利機會
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一、原糖市場動態
對于原糖而言，巴西的降水預期改善，這導致本周原糖期貨價格出現小幅調整。據Archer Consulting風險咨詢公司的報告，巴西工廠正在利用ICE期貨合約對2025/26榨季預計出口糖的較大比例進行套期保值，與去年同期相比，這一比例有所上升。
二、國內報價與產銷數據
就國內市場而言，云南現貨價格位于6210~6270元/噸之間；加工糖廠的主流報價范圍為6560~6750元/噸。配額內和配額外的進口估算價也相應給出。在產銷數據方面，2023/24年制糖期全國食糖產量增加，銷售量同樣增加，銷糖率也有所提高。然而，工業庫存卻同比減少，這表明當前市場上的結轉庫存處于較低水平。
三、市場分析與小結
市場普遍認為本榨季巴西的估產有所下調，而當前的出口依然保持強勁。若未來幾個月出口仍維持如此高的水平，那么結轉庫存偏低的可能性較大。在此預期下，原糖期價呈現出高位震蕩的趨勢。近期，天氣成為市場最大的不確定因素。未來幾周巴西的降水情況將影響市場對巴西25/26榨季的供應預期，從而導致期價波動。北半球方面，新榨季泰國預計將增加出口200萬噸，而印度可能放開一定量的出口，這將在明年二季度緩解供應階段性偏緊的問題。因此，短期內對原糖市場應保持高位震蕩的思路，并密切關注主產區的天氣變化。
四、國內市場狀況
在國內市場，9月份的銷量同比雖有大幅改善，但仍是近幾個榨季的較低水平。結轉庫存不足36萬噸，處于近年來的低點。當前廣西集團的庫存所剩不多，報價較高，與銷區加工糖的價格出現倒掛現象。另一方面，甜菜糖方面，新疆糖已全面開榨，內蒙也陸續開榨。從全年角度看，供應仍顯得充裕。保值盤限制了糖價的反彈高度，原糖的高位狀況對市場情緒有一定的提振作用，但調整的深度受到一定制約。短期內，市場可關注買1賣5的套利機會，并以區間行情對待。
對于原糖而言，巴西的降水預期改善，這導致本周原糖期貨價格出現小幅調整。據Archer Consulting風險咨詢公司的報告，巴西工廠正在利用ICE期貨合約對2025/26榨季預計出口糖的較大比例進行套期保值，與去年同期相比，這一比例有所上升。
二、國內報價與產銷數據
就國內市場而言，云南現貨價格位于6210~6270元/噸之間；加工糖廠的主流報價范圍為6560~6750元/噸。配額內和配額外的進口估算價也相應給出。在產銷數據方面，2023/24年制糖期全國食糖產量增加，銷售量同樣增加，銷糖率也有所提高。然而，工業庫存卻同比減少，這表明當前市場上的結轉庫存處于較低水平。
三、市場分析與小結
市場普遍認為本榨季巴西的估產有所下調，而當前的出口依然保持強勁。若未來幾個月出口仍維持如此高的水平，那么結轉庫存偏低的可能性較大。在此預期下，原糖期價呈現出高位震蕩的趨勢。近期，天氣成為市場最大的不確定因素。未來幾周巴西的降水情況將影響市場對巴西25/26榨季的供應預期，從而導致期價波動。北半球方面，新榨季泰國預計將增加出口200萬噸，而印度可能放開一定量的出口，這將在明年二季度緩解供應階段性偏緊的問題。因此，短期內對原糖市場應保持高位震蕩的思路，并密切關注主產區的天氣變化。
四、國內市場狀況
在國內市場，9月份的銷量同比雖有大幅改善，但仍是近幾個榨季的較低水平。結轉庫存不足36萬噸，處于近年來的低點。當前廣西集團的庫存所剩不多，報價較高，與銷區加工糖的價格出現倒掛現象。另一方面，甜菜糖方面，新疆糖已全面開榨，內蒙也陸續開榨。從全年角度看，供應仍顯得充裕。保值盤限制了糖價的反彈高度，原糖的高位狀況對市場情緒有一定的提振作用，但調整的深度受到一定制約。短期內，市場可關注買1賣5的套利機會，并以區間行情對待。
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