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貴金屬的漲勢尚未結(jié)束 市場存在調(diào)整風(fēng)險
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對于貴金屬價格的短期和長期走勢，雖然貴金屬的漲勢尚未結(jié)束，但市場存在調(diào)整的風(fēng)險。這種風(fēng)險主要源于美聯(lián)儲的利率決策。若美聯(lián)儲在11月不降息，美元實際利率的反彈幅度過大，將會對黃金的投資需求造成影響，進而可能導(dǎo)致黃金出現(xiàn)平倉獲利式的調(diào)整。然而從更長遠的角度來看，黃金的牛市仍遠未結(jié)束。歷史經(jīng)驗告訴我們，當(dāng)一個貨幣體系正在重建或者與之對應(yīng)的錨（如美元）出現(xiàn)問題時，黃金的牛市不會在短時間內(nèi)結(jié)束。
就短期而言，地緣政治的風(fēng)險和全球央行的寬松周期將繼續(xù)有利于貴金屬的走勢。然而，從中長期角度看，走勢可能會受到美國大選結(jié)果的影響。若新的領(lǐng)導(dǎo)人上臺帶來地區(qū)沖突的升級，金銀價格將容易上漲，但若能平息這些沖突，可能使風(fēng)險得以釋放，市場行情可能出現(xiàn)回調(diào)。
此外，貨幣周期的影響還需關(guān)注美國經(jīng)濟運行情況是否會出現(xiàn)“軟著陸”或“實質(zhì)性衰退”。前者可能會抑制美聯(lián)儲降息的步伐，對美元資產(chǎn)有利而打壓貴金屬；若出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，則可能刺激美聯(lián)儲進一步下調(diào)利率水平，對貴金屬走勢構(gòu)成利好。
葉倩寧也對此發(fā)表了看法。她提到，“特朗普交易”對油氣方面也有一定影響。對于油氣的態(tài)度存在分歧。2018年，特朗普退出伊核協(xié)議，限制伊朗原油出口導(dǎo)致油價攀升。然而，他同時主張放松環(huán)境監(jiān)管，給予傳統(tǒng)能源稅收優(yōu)惠，這從中期來看會提升美國油氣產(chǎn)量，增加油氣出口，對油價構(gòu)成利空。而哈里斯則延續(xù)了民主黨的政策，限制石油石化的開支，使美國油氣產(chǎn)量增幅受限，這在一定程度上為油價提供了支撐。
對于近期原油價格的走勢，期貨能化研究員鄭夢琦認為呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢。其原因在于國慶假期期間地緣風(fēng)險推高的油價正在消退，中東局勢雖然仍有發(fā)酵的可能，但擴大的可能性正在降低，這使得伊朗斷供的概率下滑。此外，隨著利比亞不可抗力因素的解除，其原油產(chǎn)量正在加速回升，目前已恢復(fù)至正常水平。
再者，市場對全球原油的需求預(yù)期不斷下調(diào)。OPEC在其月報中連續(xù)三個月下調(diào)了2024年的全球原油需求預(yù)期以及2025年的需求預(yù)期。IEA和EIA也下調(diào)了今明兩年的全球原油需求預(yù)期。整體來看，由于需求預(yù)期的走弱以及12月OPEC+逐步放松減產(chǎn)政策，全球原油供需格局可能由赤字轉(zhuǎn)向過剩，這將限制油價的上漲空間。
就短期而言，地緣政治的風(fēng)險和全球央行的寬松周期將繼續(xù)有利于貴金屬的走勢。然而，從中長期角度看，走勢可能會受到美國大選結(jié)果的影響。若新的領(lǐng)導(dǎo)人上臺帶來地區(qū)沖突的升級，金銀價格將容易上漲，但若能平息這些沖突，可能使風(fēng)險得以釋放，市場行情可能出現(xiàn)回調(diào)。
此外，貨幣周期的影響還需關(guān)注美國經(jīng)濟運行情況是否會出現(xiàn)“軟著陸”或“實質(zhì)性衰退”。前者可能會抑制美聯(lián)儲降息的步伐，對美元資產(chǎn)有利而打壓貴金屬；若出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，則可能刺激美聯(lián)儲進一步下調(diào)利率水平，對貴金屬走勢構(gòu)成利好。
葉倩寧也對此發(fā)表了看法。她提到，“特朗普交易”對油氣方面也有一定影響。對于油氣的態(tài)度存在分歧。2018年，特朗普退出伊核協(xié)議，限制伊朗原油出口導(dǎo)致油價攀升。然而，他同時主張放松環(huán)境監(jiān)管，給予傳統(tǒng)能源稅收優(yōu)惠，這從中期來看會提升美國油氣產(chǎn)量，增加油氣出口，對油價構(gòu)成利空。而哈里斯則延續(xù)了民主黨的政策，限制石油石化的開支，使美國油氣產(chǎn)量增幅受限，這在一定程度上為油價提供了支撐。
對于近期原油價格的走勢，期貨能化研究員鄭夢琦認為呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢。其原因在于國慶假期期間地緣風(fēng)險推高的油價正在消退，中東局勢雖然仍有發(fā)酵的可能，但擴大的可能性正在降低，這使得伊朗斷供的概率下滑。此外，隨著利比亞不可抗力因素的解除，其原油產(chǎn)量正在加速回升，目前已恢復(fù)至正常水平。
再者，市場對全球原油的需求預(yù)期不斷下調(diào)。OPEC在其月報中連續(xù)三個月下調(diào)了2024年的全球原油需求預(yù)期以及2025年的需求預(yù)期。IEA和EIA也下調(diào)了今明兩年的全球原油需求預(yù)期。整體來看，由于需求預(yù)期的走弱以及12月OPEC+逐步放松減產(chǎn)政策，全球原油供需格局可能由赤字轉(zhuǎn)向過剩，這將限制油價的上漲空間。
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