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玻璃期貨價格的上漲至升水結構背后
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昨日，玻璃期貨主力合約2501在市場中呈現(xiàn)出顯著的上漲趨勢，漲幅超過7%，創(chuàng)下了自8月中旬以來的新高。夜盤期間，其強勢延續(xù)，再度大漲超過4%。從市場觀察者的角度來看，這波玻璃期價的上漲背后更多是受到了超預期邏輯的主導。
期貨高級分析師周小燕表示，近期玻璃期貨價格的上漲，一方面得益于宏觀政策的持續(xù)利好釋放，另一方面則是由于行業(yè)持續(xù)去庫存，現(xiàn)貨端價格進一步上漲。此外，市場傳言玻璃企業(yè)開始集中進行冷修復，這也進一步推動了盤面的大幅上行。
據(jù)期貨記者了解，隨著玻璃期貨價格的上漲至升水結構下，這提振了現(xiàn)貨市場的信心。近兩日，玻璃現(xiàn)貨市場再次啟動漲價模式。其中，沙河地區(qū)大板價格上調，累計漲價達到40元/噸；湖北地區(qū)的下游Low-E和原片價格也出現(xiàn)上漲。兩個地區(qū)的產(chǎn)銷態(tài)勢呈現(xiàn)前低后高的趨勢，中下游提貨的積極性有所提升。
周小燕進一步指出，隨著產(chǎn)線的持續(xù)冷修復，玻璃的日熔量從17.5萬噸降至目前的16.2萬噸，供給壓力得到緩解。雖然近期行業(yè)利潤有所小幅修復，但仍處于虧損階段，個別產(chǎn)線仍有冷修復計劃，供給前景有望進一步壓縮。此外，隨著宏觀利好政策的頻繁出臺，地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回暖，9月底的訂單量環(huán)比回升，剛需邊際有所改善。在盤面升水結構的背景下，市場補庫情緒升溫，進一步帶動了中下游補庫的意愿。
據(jù)了解，自9月底以來，玻璃現(xiàn)貨市場持續(xù)去庫存，廠家面臨的庫存壓力有所減輕。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)的總庫存為5694.1萬重箱，環(huán)比減少89.4萬重箱，下降了1.55%，同比增加40.05%。按照折算后的庫存天數(shù)來看，為26.1天，較上期減少0.3天。這顯示出近期玻璃廠的走貨情況較好，市場成交狀況好轉，疊加盤面的強勢表現(xiàn)，個別玻璃廠在庫存低位的情況下漲價屬于正常現(xiàn)象。
期貨的分析師劉田莉表示，從日產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，近期玻璃廠的走貨情況較好。市場的成交狀況好轉，疊加盤面的強勢表現(xiàn)，這在一定程度上支撐了玻璃市場的漲價現(xiàn)象。同時她也提到，政策預期持續(xù)提振市場情緒，浮法玻璃生產(chǎn)線的持續(xù)放水冷修復導致供給存有減量預期。
然而，期貨能化高級分析師陸甲明認為，目前玻璃市場的多空驅動來自兩方面。一方面是今年浮法玻璃市場依靠供給端的大幅收縮達到目前的成效；另一方面則是今年房地產(chǎn)相關政策的連續(xù)性。雖然大幅度的供給收縮推動了浮法玻璃行業(yè)整體供需結構的深度修復，但玻璃生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營壓力依然較大。從中長期來看，現(xiàn)貨價格的維持還需要時間的觀察。
陸甲明還提到，目前的玻璃期貨遠期合約呈現(xiàn)升水狀態(tài)，市場對近月盤面的定價反映出雖然基本面有所好轉，但供大于求的格局依然存在。因此，近月合約的走勢偏弱。他表示，11月是重要的觀察窗口，后期市場預期的兌現(xiàn)情況將是關鍵因素。
對于市場關注的冷修復問題，沙河玻璃產(chǎn)業(yè)人士證實了因玻璃廠持續(xù)虧損，冷修復的預期存在。是否進行冷修復還要看廠家老板的最終決策。從后期去庫節(jié)奏來看，雖然去庫仍會維持，但節(jié)奏可能會減緩。
劉田莉提醒道，當前主導玻璃后期走勢的關鍵因素是政策落地可能帶來的預期差。她認為短期玻璃走勢偏強，但需注意市場情緒的變化。同時她也提到，隨著盤面的拉漲，玻璃期貨升水幅度持續(xù)擴大，市場需注意政策不及預期以及旺季結束后需求走弱帶來的情緒回落。此外，隨著玻璃廠利潤的修復，產(chǎn)線復產(chǎn)點火增加也會對價格造成一定影響。
期貨高級分析師周小燕表示，近期玻璃期貨價格的上漲，一方面得益于宏觀政策的持續(xù)利好釋放，另一方面則是由于行業(yè)持續(xù)去庫存，現(xiàn)貨端價格進一步上漲。此外，市場傳言玻璃企業(yè)開始集中進行冷修復，這也進一步推動了盤面的大幅上行。
據(jù)期貨記者了解，隨著玻璃期貨價格的上漲至升水結構下，這提振了現(xiàn)貨市場的信心。近兩日，玻璃現(xiàn)貨市場再次啟動漲價模式。其中，沙河地區(qū)大板價格上調，累計漲價達到40元/噸；湖北地區(qū)的下游Low-E和原片價格也出現(xiàn)上漲。兩個地區(qū)的產(chǎn)銷態(tài)勢呈現(xiàn)前低后高的趨勢，中下游提貨的積極性有所提升。
周小燕進一步指出，隨著產(chǎn)線的持續(xù)冷修復，玻璃的日熔量從17.5萬噸降至目前的16.2萬噸，供給壓力得到緩解。雖然近期行業(yè)利潤有所小幅修復，但仍處于虧損階段，個別產(chǎn)線仍有冷修復計劃，供給前景有望進一步壓縮。此外，隨著宏觀利好政策的頻繁出臺，地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回暖，9月底的訂單量環(huán)比回升，剛需邊際有所改善。在盤面升水結構的背景下，市場補庫情緒升溫，進一步帶動了中下游補庫的意愿。
據(jù)了解，自9月底以來，玻璃現(xiàn)貨市場持續(xù)去庫存，廠家面臨的庫存壓力有所減輕。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)的總庫存為5694.1萬重箱，環(huán)比減少89.4萬重箱，下降了1.55%，同比增加40.05%。按照折算后的庫存天數(shù)來看，為26.1天，較上期減少0.3天。這顯示出近期玻璃廠的走貨情況較好，市場成交狀況好轉，疊加盤面的強勢表現(xiàn)，個別玻璃廠在庫存低位的情況下漲價屬于正常現(xiàn)象。
期貨的分析師劉田莉表示，從日產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，近期玻璃廠的走貨情況較好。市場的成交狀況好轉，疊加盤面的強勢表現(xiàn)，這在一定程度上支撐了玻璃市場的漲價現(xiàn)象。同時她也提到，政策預期持續(xù)提振市場情緒，浮法玻璃生產(chǎn)線的持續(xù)放水冷修復導致供給存有減量預期。
然而，期貨能化高級分析師陸甲明認為，目前玻璃市場的多空驅動來自兩方面。一方面是今年浮法玻璃市場依靠供給端的大幅收縮達到目前的成效；另一方面則是今年房地產(chǎn)相關政策的連續(xù)性。雖然大幅度的供給收縮推動了浮法玻璃行業(yè)整體供需結構的深度修復，但玻璃生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營壓力依然較大。從中長期來看，現(xiàn)貨價格的維持還需要時間的觀察。
陸甲明還提到，目前的玻璃期貨遠期合約呈現(xiàn)升水狀態(tài)，市場對近月盤面的定價反映出雖然基本面有所好轉，但供大于求的格局依然存在。因此，近月合約的走勢偏弱。他表示，11月是重要的觀察窗口，后期市場預期的兌現(xiàn)情況將是關鍵因素。
對于市場關注的冷修復問題，沙河玻璃產(chǎn)業(yè)人士證實了因玻璃廠持續(xù)虧損，冷修復的預期存在。是否進行冷修復還要看廠家老板的最終決策。從后期去庫節(jié)奏來看，雖然去庫仍會維持，但節(jié)奏可能會減緩。
劉田莉提醒道，當前主導玻璃后期走勢的關鍵因素是政策落地可能帶來的預期差。她認為短期玻璃走勢偏強，但需注意市場情緒的變化。同時她也提到，隨著盤面的拉漲，玻璃期貨升水幅度持續(xù)擴大，市場需注意政策不及預期以及旺季結束后需求走弱帶來的情緒回落。此外，隨著玻璃廠利潤的修復，產(chǎn)線復產(chǎn)點火增加也會對價格造成一定影響。
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