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天膠11月宏觀事件的不確定性較大
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橡膠：市場波動態勢下的微觀與宏觀交錯。
一、供應側新動向
泰國主產區正值旺產季，產量預計在11月放量。EUDR的溢價有所減弱，原料價格的支持力度顯得不足，預計環比將有所回落。國內主產區即將在11月底進入停割期，這意味著11月將是最后的產量高峰。與此同時，海外割膠利潤得到修復，預計天膠進口量將有所回調。
二、需求側的微妙變化
年底是輪胎需求的淡季，但“以舊換新”政策仍在推動市場維持剛需。半鋼需求表現優于全鋼，但重卡銷量尚未出現明顯起色。由于11月宏觀事件的不確定性較大，對國內出口輪胎和汽車的波動影響顯著。因此，我們需密切關注海外宏觀事件、真實需求的強弱以及高昂海運費的承受程度。
三、庫存的流轉
國內庫存的去庫速度有所放緩，而海外產量的增加可能使進口橡膠直接流向下游需求。青島庫存已接近庫存底部，社會庫存維持在中位水平。隨著11月海外產量的預期增加，為滿足停割期的備貨需求，國內橡膠進口將有所增長，從而緩解國內庫存的去庫速度。
四、總體觀察與展望
總體而言，11月份將面臨供應增加而需求穩定的局面，國內庫存去庫速度將有所放緩。EUDR的溢價因素短期內將消退，天膠價格預計將出現回調。在這波市場波動中，我們需要關注11月初的宏觀事件、11月中旬的歐盟EUDR會議結果以及11月底的RU倉單注銷數量。每一個數據點的變動，都可能為市場帶來新的風向標。
一、供應側新動向
泰國主產區正值旺產季，產量預計在11月放量。EUDR的溢價有所減弱，原料價格的支持力度顯得不足，預計環比將有所回落。國內主產區即將在11月底進入停割期，這意味著11月將是最后的產量高峰。與此同時，海外割膠利潤得到修復，預計天膠進口量將有所回調。
二、需求側的微妙變化
年底是輪胎需求的淡季，但“以舊換新”政策仍在推動市場維持剛需。半鋼需求表現優于全鋼，但重卡銷量尚未出現明顯起色。由于11月宏觀事件的不確定性較大，對國內出口輪胎和汽車的波動影響顯著。因此，我們需密切關注海外宏觀事件、真實需求的強弱以及高昂海運費的承受程度。
三、庫存的流轉
國內庫存的去庫速度有所放緩，而海外產量的增加可能使進口橡膠直接流向下游需求。青島庫存已接近庫存底部，社會庫存維持在中位水平。隨著11月海外產量的預期增加，為滿足停割期的備貨需求，國內橡膠進口將有所增長，從而緩解國內庫存的去庫速度。
四、總體觀察與展望
總體而言，11月份將面臨供應增加而需求穩定的局面，國內庫存去庫速度將有所放緩。EUDR的溢價因素短期內將消退，天膠價格預計將出現回調。在這波市場波動中，我們需要關注11月初的宏觀事件、11月中旬的歐盟EUDR會議結果以及11月底的RU倉單注銷數量。每一個數據點的變動，都可能為市場帶來新的風向標。
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