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諸多供應(yīng)端數(shù)對(duì)BR-RU價(jià)差的影響較大
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供需關(guān)系對(duì)RU單邊影響解析
從近七年累計(jì)產(chǎn)量變動(dòng)的視角觀察，天然橡膠供應(yīng)的大周期已在2019年悄然來臨。當(dāng)宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)矛盾時(shí)，價(jià)格會(huì)依據(jù)強(qiáng)勢(shì)邏輯進(jìn)行演變。例如，自2024年下半年開始，盡管消費(fèi)趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱，輪胎利潤(rùn)較之前有所下滑，但橡膠板塊依舊遵循供應(yīng)邏輯而上漲。盡管累計(jì)產(chǎn)量已有減少的跡象，但2025年的年度產(chǎn)量或許仍難見減產(chǎn)。
考慮到美國(guó)制造業(yè)與輪胎開工率的間接聯(lián)系，預(yù)計(jì)2025年輪胎消費(fèi)可能減少約5.6%。這種供應(yīng)增加與消費(fèi)降低的態(tài)勢(shì)，使得2025年的市場(chǎng)平衡趨于寬松，進(jìn)而導(dǎo)致橡膠板塊在商品中的估值排名下滑。此外，宏觀供應(yīng)ENSO指數(shù)與美國(guó)制造業(yè)PMI等消費(fèi)數(shù)據(jù)在驅(qū)動(dòng)RU單邊2025年的走勢(shì)上，也呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)，這使得市場(chǎng)分析不再需要過多區(qū)分各種因素的強(qiáng)弱。
供應(yīng)變動(dòng)對(duì)BR-RU價(jià)差的影響分析
不論是天然橡膠還是合成橡膠，其供應(yīng)端數(shù)據(jù)均能對(duì)BR-RU價(jià)差產(chǎn)生影響。供應(yīng)端變量包括：
1. 厄爾尼諾現(xiàn)象與BR-RU價(jià)差呈正比關(guān)系。當(dāng)厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致降溫時(shí)，將對(duì)RU產(chǎn)生利多影響，進(jìn)而對(duì)BR-RU價(jià)差形成利空。
2. 泰國(guó)原料的供應(yīng)情況與BR-RU價(jià)差呈反比關(guān)系。泰國(guó)原料供應(yīng)強(qiáng)勁時(shí)，將對(duì)RU產(chǎn)生利多影響，同時(shí)對(duì)BR-RU價(jià)差形成利空。
3. 順丁產(chǎn)量的變動(dòng)同樣會(huì)影響B(tài)R-RU價(jià)差。順丁產(chǎn)量增加時(shí)，將對(duì)BR形成利空，進(jìn)而對(duì)BR-RU價(jià)差產(chǎn)生利空影響。
諸多供應(yīng)端數(shù)據(jù)對(duì)單邊的影響并不顯著，但對(duì)BR-RU價(jià)差的影響卻十分有效。由于這些影響都是近端性的，因此市場(chǎng)策略的調(diào)整往往需要根據(jù)平衡表的最新變動(dòng)來逐步進(jìn)行。
在2025年末，RU單邊價(jià)格有可能降至-30%的水平，大約在12800點(diǎn)左右，這相當(dāng)于2023年9月時(shí)的價(jià)格水平。這表明市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度較大，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以調(diào)整投資策略。
BR-RU價(jià)差的運(yùn)行區(qū)間界定
由于存在共同的下游消費(fèi)者，使得消費(fèi)數(shù)據(jù)對(duì)BR-RU價(jià)差的影響并不顯著。這也導(dǎo)致了合成橡膠與天然橡膠之間長(zhǎng)期存在一定比價(jià)關(guān)系。當(dāng)其中一種橡膠價(jià)格持續(xù)偏高時(shí)，下游消費(fèi)者將調(diào)整其使用量，這使得BR-RU價(jià)差存在一定波動(dòng)區(qū)間。
根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，BR-RU價(jià)差通常在-5800元/噸至+2800元/噸之間運(yùn)行；其年波動(dòng)范圍則在-4500元/噸至+4500元/噸之間。為了更準(zhǔn)確地界定2025年BR-RU價(jià)差的運(yùn)行區(qū)間，我們可以取這兩個(gè)區(qū)間的上沿低值和下沿高值進(jìn)行組合。這樣的分析方法有助于投資者更準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)走勢(shì)，制定有效的投資策略。
從近七年累計(jì)產(chǎn)量變動(dòng)的視角觀察，天然橡膠供應(yīng)的大周期已在2019年悄然來臨。當(dāng)宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)矛盾時(shí)，價(jià)格會(huì)依據(jù)強(qiáng)勢(shì)邏輯進(jìn)行演變。例如，自2024年下半年開始，盡管消費(fèi)趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱，輪胎利潤(rùn)較之前有所下滑，但橡膠板塊依舊遵循供應(yīng)邏輯而上漲。盡管累計(jì)產(chǎn)量已有減少的跡象，但2025年的年度產(chǎn)量或許仍難見減產(chǎn)。
考慮到美國(guó)制造業(yè)與輪胎開工率的間接聯(lián)系，預(yù)計(jì)2025年輪胎消費(fèi)可能減少約5.6%。這種供應(yīng)增加與消費(fèi)降低的態(tài)勢(shì)，使得2025年的市場(chǎng)平衡趨于寬松，進(jìn)而導(dǎo)致橡膠板塊在商品中的估值排名下滑。此外，宏觀供應(yīng)ENSO指數(shù)與美國(guó)制造業(yè)PMI等消費(fèi)數(shù)據(jù)在驅(qū)動(dòng)RU單邊2025年的走勢(shì)上，也呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)，這使得市場(chǎng)分析不再需要過多區(qū)分各種因素的強(qiáng)弱。
供應(yīng)變動(dòng)對(duì)BR-RU價(jià)差的影響分析
不論是天然橡膠還是合成橡膠，其供應(yīng)端數(shù)據(jù)均能對(duì)BR-RU價(jià)差產(chǎn)生影響。供應(yīng)端變量包括：
1. 厄爾尼諾現(xiàn)象與BR-RU價(jià)差呈正比關(guān)系。當(dāng)厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致降溫時(shí)，將對(duì)RU產(chǎn)生利多影響，進(jìn)而對(duì)BR-RU價(jià)差形成利空。
2. 泰國(guó)原料的供應(yīng)情況與BR-RU價(jià)差呈反比關(guān)系。泰國(guó)原料供應(yīng)強(qiáng)勁時(shí)，將對(duì)RU產(chǎn)生利多影響，同時(shí)對(duì)BR-RU價(jià)差形成利空。
3. 順丁產(chǎn)量的變動(dòng)同樣會(huì)影響B(tài)R-RU價(jià)差。順丁產(chǎn)量增加時(shí)，將對(duì)BR形成利空，進(jìn)而對(duì)BR-RU價(jià)差產(chǎn)生利空影響。
諸多供應(yīng)端數(shù)據(jù)對(duì)單邊的影響并不顯著，但對(duì)BR-RU價(jià)差的影響卻十分有效。由于這些影響都是近端性的，因此市場(chǎng)策略的調(diào)整往往需要根據(jù)平衡表的最新變動(dòng)來逐步進(jìn)行。
在2025年末，RU單邊價(jià)格有可能降至-30%的水平，大約在12800點(diǎn)左右，這相當(dāng)于2023年9月時(shí)的價(jià)格水平。這表明市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度較大，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以調(diào)整投資策略。
BR-RU價(jià)差的運(yùn)行區(qū)間界定
由于存在共同的下游消費(fèi)者，使得消費(fèi)數(shù)據(jù)對(duì)BR-RU價(jià)差的影響并不顯著。這也導(dǎo)致了合成橡膠與天然橡膠之間長(zhǎng)期存在一定比價(jià)關(guān)系。當(dāng)其中一種橡膠價(jià)格持續(xù)偏高時(shí)，下游消費(fèi)者將調(diào)整其使用量，這使得BR-RU價(jià)差存在一定波動(dòng)區(qū)間。
根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，BR-RU價(jià)差通常在-5800元/噸至+2800元/噸之間運(yùn)行；其年波動(dòng)范圍則在-4500元/噸至+4500元/噸之間。為了更準(zhǔn)確地界定2025年BR-RU價(jià)差的運(yùn)行區(qū)間，我們可以取這兩個(gè)區(qū)間的上沿低值和下沿高值進(jìn)行組合。這樣的分析方法有助于投資者更準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)走勢(shì)，制定有效的投資策略。
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