互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
期貨SP合約價格2024下半年商品估值中性
本網投資客服全天候在線應答
國內消費的實際情況反映出一定的疲軟態勢，各類消費端的數據普遍偏弱。盡管SP合約價格在2024年下半年發揮了商品估值中性的作用，但隨國內宏觀消費的疲軟趨勢依然明顯。
一、造紙業用電量的國內視角
根據國家統計局發布的數據，國內造紙業的用電量情況成為描述紙漿消費的一個直觀指標。在10月份，國內造紙業的用電量出現了環比減少的情況，達到8.68億千瓦時，與去年同期相比減少了0.29億千瓦時，這是自2022年2月以來首次出現同比下滑。這一數據連續第二個月呈現同比減少的趨勢，顯示出國內消費的疲軟現實。
二、M1-M2 剪刀差的金融解讀
中國人民銀行發布的M1、M2數據衍生出M1-M2剪刀差，這一指標代表了社會中能夠靈活支取的現金數量或流動性。在2024年11月，國內M1-M2剪刀差收于10.8%，呈現出回升改善的態勢。尤其是在剛剛過去的9月，M1-M2剪刀差達到了14.2%，創下了自1995年有數據記錄以來的新低。這一現象可能成為政策導向的重要依據，為弱現實的支撐提供了金融層面的證明，并在期待中盼望在2025年有所改善。
三、中國綜合領先指標的經濟預期
國際經合組織發布的中國綜合領先指標代表了國內的經濟預期。從趨勢上看，其底層邏輯可能主要參考了美元與債市的表現。在2024年11月，該指標環比上漲，收于100.07點，這是自2024年3月以來第二次回到100點以上，展現出企穩的表現。
四、歐洲消費的弱預期與紙漿市場的關系
從歐洲目前的針葉漿庫存和消費數據來看，當地造紙產業雖然保持健康，但不同口徑下的宏觀消費數據均呈現出走弱趨勢，這對歐洲木漿后續的消費構成不利影響。具體到歐洲針葉漿的庫銷比，它在2024年11月的報收數據顯示出連續15個月的趨勢性去庫情況，這預示著對未來SP單邊估值的利多支撐。
五、實物庫存的利多因素
盡管市場對漿價的預期偏弱，但全球各地的紙漿實物庫存并不算高。事實上，美歐的漿紙庫存都不算高，對漿價構成正向利多影響。此外，國內木漿庫存也呈現出環比去庫的趨勢，這進一步利多SP單邊。同時，日本紙漿產成品庫存指數的環比累庫情況也對SP單邊形成利多影響。
六、虛盤持倉的利空因素
與實物庫存表現形成鮮明對比的是，國內金融市場持倉持續下降，這不利于漿價的上行。特別是中國期貨業協會發布的期貨市場持倉量數據表明，國內期貨市場持倉量雖然環比累庫，但同比仍有下降，這顯示出金融強監管與市場信心不足對SP單邊的利空影響。
整體來看，國內消費的弱現實與歐洲消費的弱預期交織在一起，為紙漿市場帶來了復雜的影響。然而，實物庫存的利多因素與虛盤持倉的利空因素之間的平衡仍需觀察。在未來，市場需密切關注各類數據的變化，以把握紙漿市場的走勢。
一、造紙業用電量的國內視角
根據國家統計局發布的數據，國內造紙業的用電量情況成為描述紙漿消費的一個直觀指標。在10月份，國內造紙業的用電量出現了環比減少的情況，達到8.68億千瓦時，與去年同期相比減少了0.29億千瓦時，這是自2022年2月以來首次出現同比下滑。這一數據連續第二個月呈現同比減少的趨勢，顯示出國內消費的疲軟現實。
二、M1-M2 剪刀差的金融解讀
中國人民銀行發布的M1、M2數據衍生出M1-M2剪刀差，這一指標代表了社會中能夠靈活支取的現金數量或流動性。在2024年11月，國內M1-M2剪刀差收于10.8%，呈現出回升改善的態勢。尤其是在剛剛過去的9月，M1-M2剪刀差達到了14.2%，創下了自1995年有數據記錄以來的新低。這一現象可能成為政策導向的重要依據，為弱現實的支撐提供了金融層面的證明，并在期待中盼望在2025年有所改善。
三、中國綜合領先指標的經濟預期
國際經合組織發布的中國綜合領先指標代表了國內的經濟預期。從趨勢上看，其底層邏輯可能主要參考了美元與債市的表現。在2024年11月，該指標環比上漲，收于100.07點，這是自2024年3月以來第二次回到100點以上，展現出企穩的表現。
四、歐洲消費的弱預期與紙漿市場的關系
從歐洲目前的針葉漿庫存和消費數據來看，當地造紙產業雖然保持健康，但不同口徑下的宏觀消費數據均呈現出走弱趨勢，這對歐洲木漿后續的消費構成不利影響。具體到歐洲針葉漿的庫銷比，它在2024年11月的報收數據顯示出連續15個月的趨勢性去庫情況，這預示著對未來SP單邊估值的利多支撐。
五、實物庫存的利多因素
盡管市場對漿價的預期偏弱，但全球各地的紙漿實物庫存并不算高。事實上，美歐的漿紙庫存都不算高，對漿價構成正向利多影響。此外，國內木漿庫存也呈現出環比去庫的趨勢，這進一步利多SP單邊。同時，日本紙漿產成品庫存指數的環比累庫情況也對SP單邊形成利多影響。
六、虛盤持倉的利空因素
與實物庫存表現形成鮮明對比的是，國內金融市場持倉持續下降，這不利于漿價的上行。特別是中國期貨業協會發布的期貨市場持倉量數據表明，國內期貨市場持倉量雖然環比累庫，但同比仍有下降，這顯示出金融強監管與市場信心不足對SP單邊的利空影響。
整體來看，國內消費的弱現實與歐洲消費的弱預期交織在一起，為紙漿市場帶來了復雜的影響。然而，實物庫存的利多因素與虛盤持倉的利空因素之間的平衡仍需觀察。在未來，市場需密切關注各類數據的變化，以把握紙漿市場的走勢。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優秀平臺
投資者熱點文章排行榜：
規范金融教育 投資合法渠道
