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短期內(nèi)熱卷期貨難以形成持續(xù)的下跌走勢(shì)
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從當(dāng)前市場(chǎng)狀況來(lái)看，行情的波動(dòng)依然是對(duì)宏觀環(huán)境反應(yīng)的體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐力量明顯，短期內(nèi)難以形成持續(xù)的下跌走勢(shì)。
從基本面角度分析，經(jīng)過(guò)2025年春節(jié)后的鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)出“低庫(kù)存與高利潤(rùn)并存”的局面。在這種低庫(kù)存的狀況下，結(jié)合政策預(yù)期的支撐，預(yù)計(jì)節(jié)后螺紋鋼的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)，但漲幅空間受到一定限制。
目前，鋼廠已普遍擁有一定的利潤(rùn)空間，這可能會(huì)加快節(jié)后復(fù)產(chǎn)的步伐。然而，與往年相比，年后工地的開工時(shí)間可能會(huì)有所推遲，這可能導(dǎo)致節(jié)后鋼材庫(kù)存的累積幅度加大。另外，節(jié)前部分鋼廠的冬儲(chǔ)政策較為優(yōu)惠，貿(mào)易商已經(jīng)積累了一定的利潤(rùn)。
我們必須警惕一旦市場(chǎng)出現(xiàn)不利因素，貿(mào)易商可能會(huì)集中套現(xiàn)，從而帶來(lái)價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。熱卷價(jià)格則可能面臨下行的壓力，需要密切關(guān)注庫(kù)存累積的速度以及供應(yīng)端的變化情況。
綜合各因素考慮，在政策對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的強(qiáng)化背景下，市場(chǎng)為鋼材賦予了宏觀溢價(jià)的空間。然而，從基本面的需求端來(lái)看，預(yù)期的差異已經(jīng)開始顯現(xiàn)，供應(yīng)的彈性隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。鋼價(jià)已經(jīng)部分反映了宏觀的利好因素，但尚未充分計(jì)入需求復(fù)蘇延后的風(fēng)險(xiǎn)。
這種預(yù)期差異可能導(dǎo)致價(jià)格在“強(qiáng)大的宏觀溢價(jià)支持”與“現(xiàn)實(shí)中的負(fù)面反饋壓制”之間反復(fù)搖擺，形成一個(gè)大約在3200-3400元/噸的震蕩區(qū)間。市場(chǎng)需要等待3月兩會(huì)后的結(jié)果以及產(chǎn)業(yè)旺季需求的驗(yàn)證，才能打破當(dāng)前的僵持局面。在此之前，預(yù)計(jì)螺紋鋼05合約的波動(dòng)范圍將在3200-3400元/噸之間，熱卷05合約的波動(dòng)范圍則在3300-3500元/噸之間。
然而，仍存在諸多不確定因素，如需求恢復(fù)不如預(yù)期、供應(yīng)彈性超預(yù)期釋放、國(guó)際宏觀環(huán)境的突發(fā)事件、美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)向以及地緣沖突等，這些都可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
從基本面角度分析，經(jīng)過(guò)2025年春節(jié)后的鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)出“低庫(kù)存與高利潤(rùn)并存”的局面。在這種低庫(kù)存的狀況下，結(jié)合政策預(yù)期的支撐，預(yù)計(jì)節(jié)后螺紋鋼的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)，但漲幅空間受到一定限制。
目前，鋼廠已普遍擁有一定的利潤(rùn)空間，這可能會(huì)加快節(jié)后復(fù)產(chǎn)的步伐。然而，與往年相比，年后工地的開工時(shí)間可能會(huì)有所推遲，這可能導(dǎo)致節(jié)后鋼材庫(kù)存的累積幅度加大。另外，節(jié)前部分鋼廠的冬儲(chǔ)政策較為優(yōu)惠，貿(mào)易商已經(jīng)積累了一定的利潤(rùn)。
我們必須警惕一旦市場(chǎng)出現(xiàn)不利因素，貿(mào)易商可能會(huì)集中套現(xiàn)，從而帶來(lái)價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。熱卷價(jià)格則可能面臨下行的壓力，需要密切關(guān)注庫(kù)存累積的速度以及供應(yīng)端的變化情況。
綜合各因素考慮，在政策對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的強(qiáng)化背景下，市場(chǎng)為鋼材賦予了宏觀溢價(jià)的空間。然而，從基本面的需求端來(lái)看，預(yù)期的差異已經(jīng)開始顯現(xiàn)，供應(yīng)的彈性隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。鋼價(jià)已經(jīng)部分反映了宏觀的利好因素，但尚未充分計(jì)入需求復(fù)蘇延后的風(fēng)險(xiǎn)。
這種預(yù)期差異可能導(dǎo)致價(jià)格在“強(qiáng)大的宏觀溢價(jià)支持”與“現(xiàn)實(shí)中的負(fù)面反饋壓制”之間反復(fù)搖擺，形成一個(gè)大約在3200-3400元/噸的震蕩區(qū)間。市場(chǎng)需要等待3月兩會(huì)后的結(jié)果以及產(chǎn)業(yè)旺季需求的驗(yàn)證，才能打破當(dāng)前的僵持局面。在此之前，預(yù)計(jì)螺紋鋼05合約的波動(dòng)范圍將在3200-3400元/噸之間，熱卷05合約的波動(dòng)范圍則在3300-3500元/噸之間。
然而，仍存在諸多不確定因素，如需求恢復(fù)不如預(yù)期、供應(yīng)彈性超預(yù)期釋放、國(guó)際宏觀環(huán)境的突發(fā)事件、美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)向以及地緣沖突等，這些都可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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