禮拜四滬深兩市振蕩攀升，上證指數上漲0.28%，全市場3839只股票上漲。盤面上，軍工股保持強勢，AI硬件產業鏈走強，銅纜高速連接、光模塊方向活躍，家庭用品、電信服務總體疲軟。A股整日成交1.32萬億元，較上一交易日縮量1900億元。期權標得方面，多數指數收紅，其中創業板指數上漲1.65%，表現最強。

中證1000指數上漲0.76%，對應中證1000指數期權日成交量和持倉量分別在20.45萬張和25.87萬張，成交量PCR值89.69%，持倉量PCR值85%，環比分別上漲25%和3%。在持倉量改動趨勢上，近月虛值看漲期權全線縮短持倉，其中國銀行權價為6000點和6100點處尤其明顯，賣出看漲期權投資者比例隨之呈現明顯下降。

滬深300指數整日上漲0.56%，滬深300指數期權日成交量8.96萬張，日持倉量18.34萬張，成交量PCR值68.67%，持倉量PCR值70.26%，總體處于近一年90%分位以上偏高水平，賣出看跌期權投資者比例逐步增長。持倉量分布上，5月IO看漲和看跌期權均呈現一定縮短持倉趨勢，疊加碼倉最高點合約均在行權價3800點處，顯示短期多空雙方分歧若舊較大。無論從絕對數值看還是隱波溢價率看，當前IO期權估值都相對偏低。

創業板指數上漲1.65%，對應創業板ETF期權日成交量和持倉量分別在119.65萬張和131.72萬張，成交量PCR值和持倉量PCR值分別在80.66%和82%左右，賣出看跌期權投資者比例明顯增多。持倉量分布上，看漲和看跌期權持倉最高合約分別在行權價2.05和1.9處，預期短期標得依舊處于下有強支撐、上有強壓力得振蕩格局。

綜合而言，當前期權市場總體若舊保持振蕩偏強格局，同時考慮到指數期權近月合約僅剩8天，低隱波下賣方Gamma風險總體偏大，建議股指期貨多單投資者可考慮擇機利用行權價4000點以上6月IO看漲期權賣方備兌增收。（作者單位：國聯期貨）