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飼料期貨：玉米市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕
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玉米價(jià)格在當(dāng)前階段呈現(xiàn)了低位的波動(dòng)趨勢(shì)，這為飼用行業(yè)帶來了明顯的優(yōu)勢(shì)。基于對(duì)當(dāng)前玉米市場(chǎng)價(jià)格、新季玉米種植成本以及小麥價(jià)格等多重因素的細(xì)致分析，我們得出玉米期貨2501合約價(jià)格處于相對(duì)較低的水平。
從種植成本的角度來看，特別是在2024/2025年度，東北地區(qū)的土地租賃費(fèi)用同比出現(xiàn)了顯著的下降，這預(yù)示著新季玉米的集港成本可能會(huì)有所降低。同時(shí)，玉米在飼料應(yīng)用中的價(jià)值也在逐漸提升。至于國(guó)內(nèi)的玉米替代品，我們特別關(guān)注小麥在飼料中的替代數(shù)量。
在需求方面，玉米的消費(fèi)量在四季度可能會(huì)有所增加。依據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年1月至6月，國(guó)內(nèi)工業(yè)飼料的總產(chǎn)量約為1.45億噸，與去年同期相比有所下降。深入分析各類飼料，我們可以看到豬飼料的產(chǎn)量受到了較大的影響，同比下降了7.3%。然而，其中仔豬、母豬和育肥豬的飼料產(chǎn)量同比降幅有所不同，這為我們?cè)u(píng)估未來豬料產(chǎn)量變化提供了線索。
豬料需求的變化受到生豬存欄量和生豬體重的雙重影響。盡管存欄量可能下降，但如果生豬體重明顯增加，豬料產(chǎn)量的下降趨勢(shì)可能不會(huì)那么明顯。根據(jù)涌益咨詢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1至3月的能繁母豬存欄量環(huán)比變化呈現(xiàn)出積極的趨勢(shì)，這預(yù)示著未來10個(gè)月后生豬出欄量可能呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。
此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國(guó)生豬屠宰體重有所增加，考慮到當(dāng)前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)處于高位，養(yǎng)殖戶壓欄驅(qū)動(dòng)意愿可能較強(qiáng)，這將進(jìn)一步推動(dòng)生豬出欄均重的提升。因此，未來一段時(shí)間內(nèi)，豬料產(chǎn)量的月度環(huán)比可能呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。假設(shè)禽料產(chǎn)量保持穩(wěn)定，那么四季度的整體飼料產(chǎn)量環(huán)比可能會(huì)有所增加，這從需求端對(duì)玉米市場(chǎng)價(jià)格是有利的。
綜合考慮以上因素，我們可以得出結(jié)論：在2024/2025年度，國(guó)際與國(guó)內(nèi)的玉米市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕。然而，考慮到當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)和供需情況，我們認(rèn)為玉米價(jià)格可能會(huì)維持低位的震蕩，繼續(xù)下行的空間相對(duì)有限。值得注意的是，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的走勢(shì)不僅受到產(chǎn)需因素的影響，還需要我們密切關(guān)注政策因素。當(dāng)玉米市場(chǎng)價(jià)格接近農(nóng)戶種植成本時(shí)，政策對(duì)玉米市場(chǎng)的利好影響可能會(huì)增加。因此，我們建議投資者在新季玉米上市初期逐漸減持空單，降低倉(cāng)位，以確保風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。
進(jìn)一步地，這種價(jià)格走勢(shì)的背后反映了市場(chǎng)的供求關(guān)系和農(nóng)戶、養(yǎng)殖戶的期待。盡管短期內(nèi)價(jià)格可能會(huì)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)的穩(wěn)定和政策的引導(dǎo)將共同作用，為玉米市場(chǎng)帶來更加明確的方向。我們將會(huì)持續(xù)關(guān)注這些因素的變化，為投資者提供更準(zhǔn)確的市場(chǎng)分析。
從種植成本的角度來看，特別是在2024/2025年度，東北地區(qū)的土地租賃費(fèi)用同比出現(xiàn)了顯著的下降，這預(yù)示著新季玉米的集港成本可能會(huì)有所降低。同時(shí)，玉米在飼料應(yīng)用中的價(jià)值也在逐漸提升。至于國(guó)內(nèi)的玉米替代品，我們特別關(guān)注小麥在飼料中的替代數(shù)量。
在需求方面，玉米的消費(fèi)量在四季度可能會(huì)有所增加。依據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年1月至6月，國(guó)內(nèi)工業(yè)飼料的總產(chǎn)量約為1.45億噸，與去年同期相比有所下降。深入分析各類飼料，我們可以看到豬飼料的產(chǎn)量受到了較大的影響，同比下降了7.3%。然而，其中仔豬、母豬和育肥豬的飼料產(chǎn)量同比降幅有所不同，這為我們?cè)u(píng)估未來豬料產(chǎn)量變化提供了線索。
豬料需求的變化受到生豬存欄量和生豬體重的雙重影響。盡管存欄量可能下降，但如果生豬體重明顯增加，豬料產(chǎn)量的下降趨勢(shì)可能不會(huì)那么明顯。根據(jù)涌益咨詢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1至3月的能繁母豬存欄量環(huán)比變化呈現(xiàn)出積極的趨勢(shì)，這預(yù)示著未來10個(gè)月后生豬出欄量可能呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。
此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國(guó)生豬屠宰體重有所增加，考慮到當(dāng)前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)處于高位，養(yǎng)殖戶壓欄驅(qū)動(dòng)意愿可能較強(qiáng)，這將進(jìn)一步推動(dòng)生豬出欄均重的提升。因此，未來一段時(shí)間內(nèi)，豬料產(chǎn)量的月度環(huán)比可能呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。假設(shè)禽料產(chǎn)量保持穩(wěn)定，那么四季度的整體飼料產(chǎn)量環(huán)比可能會(huì)有所增加，這從需求端對(duì)玉米市場(chǎng)價(jià)格是有利的。
綜合考慮以上因素，我們可以得出結(jié)論：在2024/2025年度，國(guó)際與國(guó)內(nèi)的玉米市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕。然而，考慮到當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)和供需情況，我們認(rèn)為玉米價(jià)格可能會(huì)維持低位的震蕩，繼續(xù)下行的空間相對(duì)有限。值得注意的是，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的走勢(shì)不僅受到產(chǎn)需因素的影響，還需要我們密切關(guān)注政策因素。當(dāng)玉米市場(chǎng)價(jià)格接近農(nóng)戶種植成本時(shí)，政策對(duì)玉米市場(chǎng)的利好影響可能會(huì)增加。因此，我們建議投資者在新季玉米上市初期逐漸減持空單，降低倉(cāng)位，以確保風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。
進(jìn)一步地，這種價(jià)格走勢(shì)的背后反映了市場(chǎng)的供求關(guān)系和農(nóng)戶、養(yǎng)殖戶的期待。盡管短期內(nèi)價(jià)格可能會(huì)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)的穩(wěn)定和政策的引導(dǎo)將共同作用，為玉米市場(chǎng)帶來更加明確的方向。我們將會(huì)持續(xù)關(guān)注這些因素的變化，為投資者提供更準(zhǔn)確的市場(chǎng)分析。
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