橡膠市場當前價格高位震蕩的主要原因，系市場需求疲軟，庫存量逐步積累所導致。早先的利好因素已經得到市場的充分反應，短期內市場缺乏新的驅動力量，橡膠價格繼續上漲的動力不足。期貨資深分析師朱美俠這樣解讀。目前輪胎行業正處于修復階段，多數企業的生產活動保持穩定。

據最新數據顯示，截至12月12日，半鋼胎汽車輪胎企業的開工率有所上升，達到了79.1%；然而全鋼胎汽車輪胎企業的開工率則較前一周略有下降，為57.24%。從庫存情況來看，國內天然橡膠的社會庫存經歷了二、三季度的去庫存化后，在四季度開始出現累積。具體來說，到12月8日為止，天然橡膠的社會庫存總量為116.3萬噸，環比增長了2.8萬噸，增幅達到2.5%。深色膠和淺色膠的社會總庫存也呈現出類似的增長趨勢。

“11月份汽車的產銷表現良好，重卡銷量有所回升，同時輪胎的出口情況也在持續改善�！彼�認為，隨著以舊換新政策的持續推出，以及國內宏觀政策的“組合拳”效應，預計2025年一季度的國內需求將有所回升。

然而，高寧則從另一個角度對市場進行了分析。他表示，事實上市場對宏觀政策的預期反應已經相當充分。從整體角度看，橡膠市場的焦點主要在于供應端的利多因素，而需求端的支撐則出現了一定程度的松動。橡膠價格的上漲已經兌現了階段性的利多因素，而隨后的回落則進一步驗證了當前需求的弱勢邏輯。

展望后市，邸藝琳指出，在當前供需格局沒有新增驅動因素的情況下，天膠社會庫存的小幅累積將使得膠價短期內維持寬幅震蕩走勢。同時，也需要關注海外旺產季產量釋放的情況、累庫是否順暢以及收拋儲消息的影響。

朱美俠認為，海內外天膠正面臨供給周期的拐點，增產的預期并未達到，而橡膠的成本支撐依然較強。盡管需求進入淡季，社會庫存有所積累，但短期內橡膠價格可能仍將維持高位盤整態勢。從中長期角度看，基于供應收縮與全球輪胎行業的復蘇，以及政策持續發力推動需求增長，天然橡膠偏多的趨勢并未發生逆轉。

高寧則對短期市場走勢持謹慎態度。春節之前，天膠市場的走勢預計將以震蕩為主。這是因為主產區的利多因素已經兌現，盡管天氣因素仍然是市場關注的重點之一，但國內需求偏弱的情況在一定程度上限制了市場的做多情緒。此外，輪胎需求的淡季以及企業開工率的下降也將在春節前成為市場的新常態。

當前市場處于政策真空期，多頭在此時期不會再度發動攻勢。天膠期貨的技術面也承受壓力，從時間和空間的角度看，都不利于發動的新的攻勢。高寧建議投資者在此期間以震蕩思路對待市場，減少投機決策，耐心等待回踩后的建倉機會。

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