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多晶硅行業正從清理階段向成長階段過渡
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光伏行業歷經風風雨雨，呈現出一個獨特的周期性特征。業內常有的觀點是“短缺為暫，過剩為常”，這一觀念在歷史中得到了驗證。回望過去，2008年的金融風暴、2012年的光伏雙反以及2018年的“5·31”政策調整，都是該行業經歷的重大危機，而今新一輪的周期調整被視為第四次挑戰。與以往不同，這一次的危機并非由外部因素引發，而是源于行業內部的無序發展。
盡管光伏產業發展的政策和市場需求整體向好，“雙碳”目標的確定為市場發展指明了方向，技術進步更是打破了曾經的束縛局面，但行業內卷的無序競爭卻導致了嚴重的供需錯配，造成的虧損規模遠超前三次危機。從周期的角度看，多晶硅行業正從清理階段向成長階段過渡，但真正的價格拐點尚未出現。
自2023年以來，市場已步入階段性供需過剩的狀態。雖然2024年供給有所減少，但由于需求下滑速度更快，整體供需雙弱的局面使得行業仍難以有效出清。然而，值得欣喜的是，多數硅料廠已簽署行業自律協議，并將于2025年年初開始執行。這一協議有望在2025年對硅料供給端形成一定約束，從而緩解當前的供需錯配局面。
然而，多晶硅行業的高庫存壓力也將限制價格的上漲空間。預計至少要到2026年左右，才能真正迎來價格拐點。期貨市場具有發現價格的功能，能夠綜合反映未來市場對供需關系、庫存變化以及政策影響的預期。在當前內卷與外延壓力并存的環境下，行業企業應積極擁抱期貨市場，以更好地應對市場變化。
從多晶硅期貨的交易情況來看，市場活躍度非常高，各方關注度也持續上升，這體現了市場對多晶硅期貨的關注和認可。從價格走勢來看，自上市以來，多晶硅期貨價格呈現震蕩上漲態勢，運行區間在42000~45000元/噸之間。這一運行區間與多晶硅的基本面情況相吻合。
接受期貨采訪的業內人士認為，目前多晶硅的排產維持在較低水平，下游需求相對穩定，因此供需邊際矛盾相對有限。短期來看，價格走勢將趨于穩定。據硅業分會的數據顯示，上周N型復投料的成交均價為41700元/噸。而從盤面數據來看，多晶硅主力PS2506合約的收盤價為44940元/噸。考慮到交割成本和上市首個合約為PS2506所蘊含的時間價值因素，當前多晶硅期貨市場的實際價格較現貨價格略高約3000元/噸，這種情況被認為是合理的。
值得一提的是，廣期所推出的多晶硅期貨和期權是全球市場上首個半導體和光伏領域的期貨品種。我國作為全球多晶硅的主要進口國和消費國，多晶硅期貨的推出將有助于輸出價格基準，形成反映我國產業體量的多晶硅國際貿易的“中國價格”。這將為走出國門的光伏企業提供穩定的價格預期和風險對沖支持，進一步增強我國光伏產業的國際競爭力。這無疑為光伏行業的透明化、公平化、有效化價格體系的建立提供了新的契機。
盡管光伏產業發展的政策和市場需求整體向好，“雙碳”目標的確定為市場發展指明了方向，技術進步更是打破了曾經的束縛局面，但行業內卷的無序競爭卻導致了嚴重的供需錯配，造成的虧損規模遠超前三次危機。從周期的角度看，多晶硅行業正從清理階段向成長階段過渡，但真正的價格拐點尚未出現。
自2023年以來，市場已步入階段性供需過剩的狀態。雖然2024年供給有所減少，但由于需求下滑速度更快，整體供需雙弱的局面使得行業仍難以有效出清。然而，值得欣喜的是，多數硅料廠已簽署行業自律協議，并將于2025年年初開始執行。這一協議有望在2025年對硅料供給端形成一定約束，從而緩解當前的供需錯配局面。
然而，多晶硅行業的高庫存壓力也將限制價格的上漲空間。預計至少要到2026年左右，才能真正迎來價格拐點。期貨市場具有發現價格的功能，能夠綜合反映未來市場對供需關系、庫存變化以及政策影響的預期。在當前內卷與外延壓力并存的環境下，行業企業應積極擁抱期貨市場，以更好地應對市場變化。
從多晶硅期貨的交易情況來看，市場活躍度非常高，各方關注度也持續上升，這體現了市場對多晶硅期貨的關注和認可。從價格走勢來看，自上市以來，多晶硅期貨價格呈現震蕩上漲態勢，運行區間在42000~45000元/噸之間。這一運行區間與多晶硅的基本面情況相吻合。
接受期貨采訪的業內人士認為，目前多晶硅的排產維持在較低水平，下游需求相對穩定，因此供需邊際矛盾相對有限。短期來看，價格走勢將趨于穩定。據硅業分會的數據顯示，上周N型復投料的成交均價為41700元/噸。而從盤面數據來看，多晶硅主力PS2506合約的收盤價為44940元/噸。考慮到交割成本和上市首個合約為PS2506所蘊含的時間價值因素，當前多晶硅期貨市場的實際價格較現貨價格略高約3000元/噸，這種情況被認為是合理的。
值得一提的是，廣期所推出的多晶硅期貨和期權是全球市場上首個半導體和光伏領域的期貨品種。我國作為全球多晶硅的主要進口國和消費國，多晶硅期貨的推出將有助于輸出價格基準，形成反映我國產業體量的多晶硅國際貿易的“中國價格”。這將為走出國門的光伏企業提供穩定的價格預期和風險對沖支持，進一步增強我國光伏產業的國際競爭力。這無疑為光伏行業的透明化、公平化、有效化價格體系的建立提供了新的契機。
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