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鐵礦石發(fā)運的回升使得基本面邊際轉(zhuǎn)弱
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供應情況：
在往年的季度末，礦山就有著一定的沖量預期。考慮到今年2月因天氣因素造成的發(fā)運缺口，以及當前鐵礦石價格依舊維持在每百美元以上，這并未對非主流礦發(fā)運產(chǎn)生抑制效應。在排除其他天氣干擾的情況下，預計三月份的鐵礦石供應將出現(xiàn)顯著回升。
需求分析：
根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)顯示，預計三月份日均鐵水產(chǎn)量將增至約232.9萬噸，環(huán)比增長4.8萬噸。隨著下游需求的陸續(xù)恢復，鋼廠的生產(chǎn)積極性也在提升。鐵水的產(chǎn)量高點可能接近237萬噸，雖然略低于此前的市場預期240萬噸。這一差異主要歸因于越南對華反傾銷政策的實施，可能導致熱卷的出口需求有所下滑。同時，國內(nèi)中游貿(mào)易商的投機需求恢復乏力，使得社會庫存的蓄水池效應有所減弱。
庫存動態(tài)：
三月份鐵礦石的供需雙增，由于二月底的發(fā)運已恢復至較高水平，預計供應的恢復速度將快于需求。這將導致港口庫存出現(xiàn)小幅增加，預計三月底45個主要港口的存礦量將達到1.53億噸，相較于二月底微增80萬噸，同比增長量收窄至870萬噸。
觀點闡述：
二月底鐵礦石發(fā)運的回升使得基本面邊際轉(zhuǎn)弱，加之減產(chǎn)“小作文”的沖擊，鐵礦石價格面臨下行壓力。然而，三月份仍處在需求恢復階段，在未看到需求的頂部之前，預計鐵礦石價格的底部將得到支撐。針對減產(chǎn)相關消息，建議在官方文件出臺之前理性看待。市場可能會不定期炒作此類傳言，單邊交易的不確定性增加。可以考慮逢低買入5-9正套頭寸。從供應角度看，下半年鐵礦石供應增量可期。若后續(xù)有相關政策跟進，在鐵水同比增加的情況下，09合約可能面臨更大的減產(chǎn)壓力。
在宏觀層面，近期需重點關注3月5日“兩會”公布的經(jīng)濟增長目標、赤字率、專項債以及房地產(chǎn)等黑色下游需求相關領域的政策表述。若宏觀政策未超出預期，中長期內(nèi)鐵礦石的基本面將引導價格中樞繼續(xù)下移。這將是一個值得持續(xù)關注和深入分析的市場動態(tài)。
在往年的季度末，礦山就有著一定的沖量預期。考慮到今年2月因天氣因素造成的發(fā)運缺口，以及當前鐵礦石價格依舊維持在每百美元以上，這并未對非主流礦發(fā)運產(chǎn)生抑制效應。在排除其他天氣干擾的情況下，預計三月份的鐵礦石供應將出現(xiàn)顯著回升。
需求分析：
根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)顯示，預計三月份日均鐵水產(chǎn)量將增至約232.9萬噸，環(huán)比增長4.8萬噸。隨著下游需求的陸續(xù)恢復，鋼廠的生產(chǎn)積極性也在提升。鐵水的產(chǎn)量高點可能接近237萬噸，雖然略低于此前的市場預期240萬噸。這一差異主要歸因于越南對華反傾銷政策的實施，可能導致熱卷的出口需求有所下滑。同時，國內(nèi)中游貿(mào)易商的投機需求恢復乏力，使得社會庫存的蓄水池效應有所減弱。
庫存動態(tài)：
三月份鐵礦石的供需雙增，由于二月底的發(fā)運已恢復至較高水平，預計供應的恢復速度將快于需求。這將導致港口庫存出現(xiàn)小幅增加，預計三月底45個主要港口的存礦量將達到1.53億噸，相較于二月底微增80萬噸，同比增長量收窄至870萬噸。
觀點闡述：
二月底鐵礦石發(fā)運的回升使得基本面邊際轉(zhuǎn)弱，加之減產(chǎn)“小作文”的沖擊，鐵礦石價格面臨下行壓力。然而，三月份仍處在需求恢復階段，在未看到需求的頂部之前，預計鐵礦石價格的底部將得到支撐。針對減產(chǎn)相關消息，建議在官方文件出臺之前理性看待。市場可能會不定期炒作此類傳言，單邊交易的不確定性增加。可以考慮逢低買入5-9正套頭寸。從供應角度看，下半年鐵礦石供應增量可期。若后續(xù)有相關政策跟進，在鐵水同比增加的情況下，09合約可能面臨更大的減產(chǎn)壓力。
在宏觀層面，近期需重點關注3月5日“兩會”公布的經(jīng)濟增長目標、赤字率、專項債以及房地產(chǎn)等黑色下游需求相關領域的政策表述。若宏觀政策未超出預期，中長期內(nèi)鐵礦石的基本面將引導價格中樞繼續(xù)下移。這將是一個值得持續(xù)關注和深入分析的市場動態(tài)。
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