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鐵礦石發(fā)運(yùn)的回升使得基本面邊際轉(zhuǎn)弱
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供應(yīng)情況：
在往年的季度末，礦山就有著一定的沖量預(yù)期。考慮到今年2月因天氣因素造成的發(fā)運(yùn)缺口，以及當(dāng)前鐵礦石價(jià)格依舊維持在每百美元以上，這并未對(duì)非主流礦發(fā)運(yùn)產(chǎn)生抑制效應(yīng)。在排除其他天氣干擾的情況下，預(yù)計(jì)三月份的鐵礦石供應(yīng)將出現(xiàn)顯著回升。
需求分析：
根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)三月份日均鐵水產(chǎn)量將增至約232.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.8萬(wàn)噸。隨著下游需求的陸續(xù)恢復(fù)，鋼廠的生產(chǎn)積極性也在提升。鐵水的產(chǎn)量高點(diǎn)可能接近237萬(wàn)噸，雖然略低于此前的市場(chǎng)預(yù)期240萬(wàn)噸。這一差異主要?dú)w因于越南對(duì)華反傾銷(xiāo)政策的實(shí)施，可能導(dǎo)致熱卷的出口需求有所下滑。同時(shí)，國(guó)內(nèi)中游貿(mào)易商的投機(jī)需求恢復(fù)乏力，使得社會(huì)庫(kù)存的蓄水池效應(yīng)有所減弱。
庫(kù)存動(dòng)態(tài)：
三月份鐵礦石的供需雙增，由于二月底的發(fā)運(yùn)已恢復(fù)至較高水平，預(yù)計(jì)供應(yīng)的恢復(fù)速度將快于需求。這將導(dǎo)致港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，預(yù)計(jì)三月底45個(gè)主要港口的存礦量將達(dá)到1.53億噸，相較于二月底微增80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)量收窄至870萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)闡述：
二月底鐵礦石發(fā)運(yùn)的回升使得基本面邊際轉(zhuǎn)弱，加之減產(chǎn)“小作文”的沖擊，鐵礦石價(jià)格面臨下行壓力。然而，三月份仍處在需求恢復(fù)階段，在未看到需求的頂部之前，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格的底部將得到支撐。針對(duì)減產(chǎn)相關(guān)消息，建議在官方文件出臺(tái)之前理性看待。市場(chǎng)可能會(huì)不定期炒作此類(lèi)傳言，單邊交易的不確定性增加。可以考慮逢低買(mǎi)入5-9正套頭寸。從供應(yīng)角度看，下半年鐵礦石供應(yīng)增量可期。若后續(xù)有相關(guān)政策跟進(jìn)，在鐵水同比增加的情況下，09合約可能面臨更大的減產(chǎn)壓力。
在宏觀層面，近期需重點(diǎn)關(guān)注3月5日“兩會(huì)”公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、赤字率、專(zhuān)項(xiàng)債以及房地產(chǎn)等黑色下游需求相關(guān)領(lǐng)域的政策表述。若宏觀政策未超出預(yù)期，中長(zhǎng)期內(nèi)鐵礦石的基本面將引導(dǎo)價(jià)格中樞繼續(xù)下移。這將是一個(gè)值得持續(xù)關(guān)注和深入分析的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
在往年的季度末，礦山就有著一定的沖量預(yù)期。考慮到今年2月因天氣因素造成的發(fā)運(yùn)缺口，以及當(dāng)前鐵礦石價(jià)格依舊維持在每百美元以上，這并未對(duì)非主流礦發(fā)運(yùn)產(chǎn)生抑制效應(yīng)。在排除其他天氣干擾的情況下，預(yù)計(jì)三月份的鐵礦石供應(yīng)將出現(xiàn)顯著回升。
需求分析：
根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)三月份日均鐵水產(chǎn)量將增至約232.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.8萬(wàn)噸。隨著下游需求的陸續(xù)恢復(fù)，鋼廠的生產(chǎn)積極性也在提升。鐵水的產(chǎn)量高點(diǎn)可能接近237萬(wàn)噸，雖然略低于此前的市場(chǎng)預(yù)期240萬(wàn)噸。這一差異主要?dú)w因于越南對(duì)華反傾銷(xiāo)政策的實(shí)施，可能導(dǎo)致熱卷的出口需求有所下滑。同時(shí)，國(guó)內(nèi)中游貿(mào)易商的投機(jī)需求恢復(fù)乏力，使得社會(huì)庫(kù)存的蓄水池效應(yīng)有所減弱。
庫(kù)存動(dòng)態(tài)：
三月份鐵礦石的供需雙增，由于二月底的發(fā)運(yùn)已恢復(fù)至較高水平，預(yù)計(jì)供應(yīng)的恢復(fù)速度將快于需求。這將導(dǎo)致港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，預(yù)計(jì)三月底45個(gè)主要港口的存礦量將達(dá)到1.53億噸，相較于二月底微增80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)量收窄至870萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)闡述：
二月底鐵礦石發(fā)運(yùn)的回升使得基本面邊際轉(zhuǎn)弱，加之減產(chǎn)“小作文”的沖擊，鐵礦石價(jià)格面臨下行壓力。然而，三月份仍處在需求恢復(fù)階段，在未看到需求的頂部之前，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格的底部將得到支撐。針對(duì)減產(chǎn)相關(guān)消息，建議在官方文件出臺(tái)之前理性看待。市場(chǎng)可能會(huì)不定期炒作此類(lèi)傳言，單邊交易的不確定性增加。可以考慮逢低買(mǎi)入5-9正套頭寸。從供應(yīng)角度看，下半年鐵礦石供應(yīng)增量可期。若后續(xù)有相關(guān)政策跟進(jìn)，在鐵水同比增加的情況下，09合約可能面臨更大的減產(chǎn)壓力。
在宏觀層面，近期需重點(diǎn)關(guān)注3月5日“兩會(huì)”公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、赤字率、專(zhuān)項(xiàng)債以及房地產(chǎn)等黑色下游需求相關(guān)領(lǐng)域的政策表述。若宏觀政策未超出預(yù)期，中長(zhǎng)期內(nèi)鐵礦石的基本面將引導(dǎo)價(jià)格中樞繼續(xù)下移。這將是一個(gè)值得持續(xù)關(guān)注和深入分析的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
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