油品

LPG

方向：振蕩疲軟

行情回顧：6月沙特CP合同價繼續回撤出臺，其中丙烷600美元/噸，較上月回撤10美元/噸，丁烷570美元/噸，較上月回撤20美元/噸。

邏輯：

1. 當周國內液化氣商品量為52.36 萬噸左右，環比增長2.46%。煉廠庫容率23.65%，環比漲0.02%。港口倉庫中所容商品303萬噸，環比下降1.97%。

2. 燃燒需求下降，化工環比改進。PDH開工率63.26%，環比漲2.1%。MTBE開工率54.24%，環比跌1.1%。烷基化開工率45.67%，環比漲5.9%。

4. 基差走勢下滑，山東民用氣4580元/噸，華東民用氣4461元/噸，華南民用氣4660元/噸。

風險提示：宏觀因素影響。

瀝青

方向：09【3350,3550】

行情回顧：低價貨源出貨相對順暢，高價現貨承壓下滑。

邏輯：

1.當周總產量為53.9萬噸，環比上漲12.8%,因部分主營煉廠提產。6月份國內瀝青總排產量為230.9萬噸，環比下降0.9萬噸，同比增長18萬噸。4月份國內瀝青總產量為229.11萬噸，環比增長6.22萬噸，增幅2.8%。

2.社庫187萬噸，廠庫84萬噸。山東現貨3550元/噸附近。部分項目存趕工需求，帶動社庫下降，煉廠周出貨量39.9萬噸。南方梅雨季即日后臨，下游需求有所打壓。

風險提示：宏觀因素影響。

煤化工

尿素

方向：振蕩疲軟

邏輯：端午節后成交氛圍依舊偏淡，廠家靠前期訂單挺價。當前供應高位常態，農業雖有預期但依然并未見大規模開始，工業需求受成品倉庫中所容商品影響，原料采購積極性下滑。本期尿素公司倉庫中所容商品103.54萬噸，較上周增長5.48萬噸，環比增長5.59%。市場傳出口時間窗口由原來市場流傳得5-9月變更至年度（繼續到明年4月），400萬噸得出口配額也縮減到200萬噸。印度再度招標，國內無法直接參與，但有轉港可能。而昨天成本端煤炭基本面擾動，盤面情緒暫時得到抬升。短期貨交易場所場情緒容易反復，短期盤面預期振蕩區間運行，09留意下方1740-1750支撐是否漲破。

甲醇

方向：觀望。

理由：處于進口恢復+基差收縮期。

邏輯：端下午，港口基差變化較小，約09+45附近振蕩。隨著基差可壓縮空間也越來越小，進口恢復、港口累庫預期等利空基本到位，盤面短暫迎來利空出盡。周初太倉港船舶政策傳聞令市場有所顧慮，雙焦得行情也間接給了一些抬升，但甲醇持倉振蕩有限，當前新邏輯并不清晰。基本面上，期現貨價格在6.4迎來回暖，山東、安徽區、西南等局部價格小跌，內蒙古南北線價格雖反彈但難回前高。6月內地供應壓力反彈若將拖累價格走勢。觀望為宜，等到新驅動。

風險提示：油價異動、關稅戰后續。

鹽化工

純堿

方向：短期反彈

行情跟蹤：

1.今日由于煤炭小作文使得純堿成本下滑邏輯短期被打破，從而帶動盤面上漲，實際上供應端由于部分前期檢修裝置回歸，以及新投產裝置繼續推進，供給邊際反彈預期強；需求端改動不大，但浮法玻璃和光伏玻璃自身基本面疲軟，對上游補庫預期弱，總體供需面疲軟。

2.長周期看，當前原料下滑導致純堿成本繼續下移，而隨著低成本公司不斷新投產，純堿行業平均成本也若有下移空間，高成本得支撐會逐步減弱，且由于當前各廠檢修時間相對分散，檢修帶來得支撐也相對減弱，且部分裝置投產會在后半年不斷投放市場，高倉庫中所容商品狀態下成本塌陷將會強化下滑空間。

向上驅動：下游階段性補庫、堿廠檢修

向下驅動：玻璃冷修，堿廠投產

策略建議：短期觀望，觀望逢高空得機會

風險提示：遠興投產進度變化，下游玻璃廠補庫驅動

玻璃

方向：短期反彈

行情跟蹤：

1.今日盤面跟隨總體情緒上漲，玻璃供需面即使當前尚處于平衡狀態，但倉庫中所容商品高位，預期疲軟，而6-7月若有幾條復產點火得產線，即使冷修計劃也有，但從計劃顯示冷修得減量尚不能覆蓋點火得增量，而玻璃需求進入6月淡季之后，當前得供應水平不能平衡后續得弱需求，高倉庫中所容商品下得累庫壓力將進一步強化。

2.長周期看，地產需求大方向走勢下滑，年內玻璃需求得短暫向上驅動更多依靠政策端刺激以及中下游得投機性需求，但想要倉庫中所容商品能夠高位去化若需求老產能淘汰去適應弱需求。

向上驅動：地產政策抬升、宏觀情緒推動

向下驅動：地產資金問題未解決、下游訂單改進不明顯，下游資金情況不佳

策略建議：振蕩偏空

風險提示：地產政策變化，宏觀情緒變化

燒堿

方向：振蕩疲軟

行情跟蹤：

1.短期現貨若在走勢下滑，由于頭部非鋁下游接貨困難，現貨在高利潤得情況下難繼續上漲，而供應顯示，6月主產地廠家檢修若較多，需求端考慮到當前氧化鋁端利潤繼續反彈，存在一定復產預期，燒堿供需端存在一定支撐，現貨預期難深幅下滑。

2.中長期看，今年原料和燃料價格繼續下滑，致使氯堿成本繼續下降，但同時也需求考慮到夏季液氯價格也將處于低點，當液氯處于極值時會給到燒堿一定得支撐，夏季或存在更多得利好驅動使得燒堿供需面走強。

向上驅動：氧化鋁投產，非鋁下游補庫，檢修

向下驅動：氧化鋁減產

策略建議：不建議追空

風險提示：宏觀情緒變化

橡膠系

橡膠

方向：振蕩

邏輯：節前天然橡膠市場深幅下滑，RU2509主力合約跌穿13500元關口創年內新低，核心驅動在于情緒面利空發酵與弱基本面共振情緒端受兩大事件沖擊:一是中泰橡膠零關稅協商消息被空頭放大(即使實際影響有限--免稅通道僅限湄公河且運力成本偏高)，二是上海期交修訂延伸倉單交易規則，嚴打虛假貿易及違規行為。基本面星現“弱現實與弱預期”交織:供應端，東南亞主產區雨水充沛符合季節性(泰國、越南降雨高于往年)，原料供應環比增長預期明確，泰國杯膠價格松動，預示后期供增壓力;需求端繼續疲軟，半/全鋼胎產能利用率同比降7.58%/4.40%，5月輪胎產量環比糍降(全鋼胎-9.63%)，歐盟“雙反”調查打壓出口，成品倉庫中所容商品高企(半鋼胎周轉天數46.22天，同比+14天)拖累補庫意愿。倉庫中所容商品結構分化明顯:社會倉庫中所容商品雖環比降3.4萬噸至130.8萬噸，但去庫時間遠低于往年同期，且青島平常貿易倉庫中所容商品反增0.38%，加上6月進口預期環比反彈(63%調研看增)，去庫繼續性存疑，短期看，前期盤面大跌后，市場階段性認為RU13500元是短期底部，空頭結合端午放假，繼續施壓，打出多頭止損。NR倉單問題也隨著盤面下滑逐步被市場消化，但RU-NR在資金行為下，處于歷史極值低點。中長期供增需弱格局難改，建議單邊逢高沽空(RU反彈至14200上方布局)，月間正套謹慎持有。

策略建議：15000附近逢高空

風險提示：宏觀情緒變化