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期貨錳礦價格繼續上漲的趨勢可預見
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自午盤后，硅錳期貨價格經歷了一波快速的上漲趨勢。據今日消息，錳礦原材料方面，Comilog對我國的遠期錳礦報價數量大幅減少50%~70%，且其價格相較2024年12月，環比上升了0.2至4.3美元/噸度。在基本面分析中，本周的日均產量有所上升，但與鐵水的產量下降相疊加，使得供應依然呈現出過剩狀態。我們認為，這主要歸因于Comilog的報價減少對市場價格產生了驅動效應，導致盤面出現減倉上行的情況。
近期，加蓬錳礦的進口量有所下滑。從地理位置的角度來看，相較于加蓬與我國的海運距離，印度與我國的距離更近。而且，近年來印度鋼鐵產量的增長也帶動了該國對錳礦需求的增加。從康密勞公司（加蓬錳礦主要開采商）的角度看，向印度出口錳礦的航運周期更短，且與印度的成交價格相較我國更高。根據報道，康密勞對中國的2月報價為4.3元，而給印度的報價則為4.4元。同時，有長協客戶反饋稱，該公司對中國的發運量將在2月份相較常量減半甚至更多。
截至2025年1月3日的數據顯示，我國錳礦港口的庫存量達到498.1萬噸。近期，錳礦庫存出現了大幅下降的趨勢，港口錳礦的現貨成交價格也在逐漸上漲。康密勞的遠期錳礦報價繼續上漲，這在預期之內。然而，錳礦發運量的減少可能會對后期的錳礦庫存產生一定的消極影響。從錳礦的角度看，若硅錳維持當前產量水平，后期錳礦庫存進一步下降的可能性較大，這將導致錳礦價格繼續上漲的趨勢可預見。
在硅錳現貨生產端，雖然維持了小幅的利潤水平，但若錳礦現貨價格繼續上漲，即期利潤將受到一定程度的壓縮。而硅錳庫存水平相對較高，使得硅錳價格難以出現大幅上漲。因此，預計硅錳廠的加工利潤將受到擠壓，進而可能導致硅錳產量出現下滑。
從供需關系來看，庫存數據對價格的影響較大。自硅錳2410合約倉單注銷后，倉單庫存逐漸增加，同時鐵合金產內庫存也有所上升。庫存持續增加表明供應過剩的情況持續存在。我們預測后期庫存水平仍將對價格產生較大的拖累效應，可能限制價格的反彈高度，因此不應過度樂觀預期價格走勢。
近期，加蓬錳礦的進口量有所下滑。從地理位置的角度來看，相較于加蓬與我國的海運距離，印度與我國的距離更近。而且，近年來印度鋼鐵產量的增長也帶動了該國對錳礦需求的增加。從康密勞公司（加蓬錳礦主要開采商）的角度看，向印度出口錳礦的航運周期更短，且與印度的成交價格相較我國更高。根據報道，康密勞對中國的2月報價為4.3元，而給印度的報價則為4.4元。同時，有長協客戶反饋稱，該公司對中國的發運量將在2月份相較常量減半甚至更多。
截至2025年1月3日的數據顯示，我國錳礦港口的庫存量達到498.1萬噸。近期，錳礦庫存出現了大幅下降的趨勢，港口錳礦的現貨成交價格也在逐漸上漲。康密勞的遠期錳礦報價繼續上漲，這在預期之內。然而，錳礦發運量的減少可能會對后期的錳礦庫存產生一定的消極影響。從錳礦的角度看，若硅錳維持當前產量水平，后期錳礦庫存進一步下降的可能性較大，這將導致錳礦價格繼續上漲的趨勢可預見。
在硅錳現貨生產端，雖然維持了小幅的利潤水平，但若錳礦現貨價格繼續上漲，即期利潤將受到一定程度的壓縮。而硅錳庫存水平相對較高，使得硅錳價格難以出現大幅上漲。因此，預計硅錳廠的加工利潤將受到擠壓，進而可能導致硅錳產量出現下滑。
從供需關系來看，庫存數據對價格的影響較大。自硅錳2410合約倉單注銷后，倉單庫存逐漸增加，同時鐵合金產內庫存也有所上升。庫存持續增加表明供應過剩的情況持續存在。我們預測后期庫存水平仍將對價格產生較大的拖累效應，可能限制價格的反彈高度，因此不應過度樂觀預期價格走勢。
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