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鋁土礦價(jià)格的下降空間及對(duì)市場(chǎng)的影響
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隨著時(shí)間推移至2024年，中國(guó)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)了3.71%的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，氧化鋁的產(chǎn)量也以3.97%的速度增長(zhǎng)。然而，自俄鋁在2023年10月收購(gòu)了河北文豐氧化鋁30%的股權(quán)后，加之本年度海外氧化鋁工廠頻繁發(fā)生事故，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。這種內(nèi)外的價(jià)格差異，使得國(guó)內(nèi)氧化鋁的凈進(jìn)口格局發(fā)生了轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹诟窬�。盡管國(guó)內(nèi)氧化鋁總供應(yīng)量的增速為2.79%，但這一變化卻帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)電解鋁供需的短缺狀況，以及氧化鋁庫(kù)存的持續(xù)下降。這一系列因素共同推動(dòng)了氧化鋁價(jià)格的接連上漲，同時(shí)也使得氧化鋁的利潤(rùn)率得到了持續(xù)提升。
展望至2025年，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，幾內(nèi)亞鋁土礦的增產(chǎn)計(jì)劃以及新礦山的投產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)將使幾內(nèi)亞鋁土礦的產(chǎn)量在同年增長(zhǎng)至17400萬(wàn)濕噸，相較之前的水平有了顯著的增加。然而，實(shí)際增量仍存在不確定性。其中，GAC鋁土礦項(xiàng)目尚未恢復(fù)發(fā)貨，這無(wú)疑對(duì)鋁土礦的供應(yīng)帶來(lái)了一定的影響。此外，幾內(nèi)亞政局的穩(wěn)定性和政策的連貫性也對(duì)鋁土礦的開(kāi)采、運(yùn)輸以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)造成了一定的干擾。特別是在2025年1月，幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)嘏R時(shí)軍政府的執(zhí)政期滿，以及幾內(nèi)亞活躍力量對(duì)政府的要求，這些都為鋁土礦的供應(yīng)鏈增添了不確定性。
然而，從供需平衡的角度來(lái)看，若2025年鋁土礦的進(jìn)口增量能夠達(dá)到930萬(wàn)噸以上，便足以滿足國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)預(yù)期。即使幾內(nèi)亞鋁土礦的發(fā)貨量略低于預(yù)期，從目前的情況來(lái)看，仍有可能滿足國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)需求，并補(bǔ)充國(guó)內(nèi)氧化鋁鋁土礦的庫(kù)存。若幾內(nèi)亞鋁土礦的開(kāi)采和發(fā)貨能夠不受顯著干擾，預(yù)計(jì)2025年下半年鋁土礦價(jià)格可能會(huì)有所回落。
在2024年，海外氧化鋁供應(yīng)狀況頻繁出現(xiàn)意外，導(dǎo)致供應(yīng)逐漸偏緊，現(xiàn)貨交易也較前一年更為頻繁。這推動(dòng)了海外氧化鋁價(jià)格的持續(xù)上漲。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)電解鋁受到電力供應(yīng)相對(duì)充裕的影響，電解鋁產(chǎn)能的復(fù)蘇進(jìn)一步提升了氧化鋁的需求。因此，氧化鋁價(jià)格隨海外市場(chǎng)上漲，內(nèi)外價(jià)格差異也從一季度的進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诶麧?rùn)。特別是在10月份，受海外氧化鋁成交價(jià)快速拉漲的影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁的出口利潤(rùn)最高達(dá)到了1300元以上。
進(jìn)入2025年，電解鋁的產(chǎn)量增長(zhǎng)將主要以產(chǎn)能置換和復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目為主，增速有所減緩。這將使得氧化鋁的需求逐漸趨于平穩(wěn)。從供需平衡的角度考慮，隨著新投產(chǎn)能的釋放，氧化鋁供應(yīng)將轉(zhuǎn)為明顯過(guò)剩。隨著新投產(chǎn)能產(chǎn)量的逐漸釋放，下半年有望出現(xiàn)擠壓高成本氧化鋁產(chǎn)能利潤(rùn)的情況。屆時(shí)，高成本氧化鋁廠的產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，全年氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)可能會(huì)逐漸回歸理性。同時(shí)，也需要關(guān)注鋁土礦價(jià)格的下降空間及其對(duì)市場(chǎng)的影響。
展望至2025年，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，幾內(nèi)亞鋁土礦的增產(chǎn)計(jì)劃以及新礦山的投產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)將使幾內(nèi)亞鋁土礦的產(chǎn)量在同年增長(zhǎng)至17400萬(wàn)濕噸，相較之前的水平有了顯著的增加。然而，實(shí)際增量仍存在不確定性。其中，GAC鋁土礦項(xiàng)目尚未恢復(fù)發(fā)貨，這無(wú)疑對(duì)鋁土礦的供應(yīng)帶來(lái)了一定的影響。此外，幾內(nèi)亞政局的穩(wěn)定性和政策的連貫性也對(duì)鋁土礦的開(kāi)采、運(yùn)輸以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)造成了一定的干擾。特別是在2025年1月，幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)嘏R時(shí)軍政府的執(zhí)政期滿，以及幾內(nèi)亞活躍力量對(duì)政府的要求，這些都為鋁土礦的供應(yīng)鏈增添了不確定性。
然而，從供需平衡的角度來(lái)看，若2025年鋁土礦的進(jìn)口增量能夠達(dá)到930萬(wàn)噸以上，便足以滿足國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)預(yù)期。即使幾內(nèi)亞鋁土礦的發(fā)貨量略低于預(yù)期，從目前的情況來(lái)看，仍有可能滿足國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)需求，并補(bǔ)充國(guó)內(nèi)氧化鋁鋁土礦的庫(kù)存。若幾內(nèi)亞鋁土礦的開(kāi)采和發(fā)貨能夠不受顯著干擾，預(yù)計(jì)2025年下半年鋁土礦價(jià)格可能會(huì)有所回落。
在2024年，海外氧化鋁供應(yīng)狀況頻繁出現(xiàn)意外，導(dǎo)致供應(yīng)逐漸偏緊，現(xiàn)貨交易也較前一年更為頻繁。這推動(dòng)了海外氧化鋁價(jià)格的持續(xù)上漲。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)電解鋁受到電力供應(yīng)相對(duì)充裕的影響，電解鋁產(chǎn)能的復(fù)蘇進(jìn)一步提升了氧化鋁的需求。因此，氧化鋁價(jià)格隨海外市場(chǎng)上漲，內(nèi)外價(jià)格差異也從一季度的進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诶麧?rùn)。特別是在10月份，受海外氧化鋁成交價(jià)快速拉漲的影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁的出口利潤(rùn)最高達(dá)到了1300元以上。
進(jìn)入2025年，電解鋁的產(chǎn)量增長(zhǎng)將主要以產(chǎn)能置換和復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目為主，增速有所減緩。這將使得氧化鋁的需求逐漸趨于平穩(wěn)。從供需平衡的角度考慮，隨著新投產(chǎn)能的釋放，氧化鋁供應(yīng)將轉(zhuǎn)為明顯過(guò)剩。隨著新投產(chǎn)能產(chǎn)量的逐漸釋放，下半年有望出現(xiàn)擠壓高成本氧化鋁產(chǎn)能利潤(rùn)的情況。屆時(shí)，高成本氧化鋁廠的產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，全年氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)可能會(huì)逐漸回歸理性。同時(shí)，也需要關(guān)注鋁土礦價(jià)格的下降空間及其對(duì)市場(chǎng)的影響。
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