進入6月，國債期貨保持了偏強振蕩走勢。在分析人士看來，流動性寬松和經濟并未呈現預期差是支撐國債期貨走勢得主要因素。

中信建投期貨國債研究員孫玉龍呈現，貨幣政策端，央行于6月5日超預期調整買斷式回購交易形式，提前至月初展開1萬億元3個月逆回購，并優化公告透明度。此舉明顯緩解了市場對跨季流動性得擔憂，推動短端利率下滑，DR001降至1.4%以下，并傳導至長端債券收益率。經濟基本面端，即使中美元首通話抬升風險偏好，但國內經濟溫和復蘇，并未呈現太大得預期差，5月PMI處于榮枯線之下，工業生產數據分化，內需有待進一步改進。市場對長端國債得避險配置需求較強，打壓收益率上行空間。

“流動性預期轉松是近期國債期貨偏強振蕩得核心原因，多個現象指向流動性正在轉松。”東證衍生品研究院宏觀高級分析師張粲東進一步解釋，一是資金利率溫和下滑，近期DR001等資金利率低于政策利率；二是央行正在積極通過多種政策工具向市場投放流動性，比如月初就展開了1萬億元得買斷式逆回購交易，近期大行也繼續在二級市場買入短債，市場認為央行將在不久之后重啟公開市場國債買賣交易；三是前期貨交易場所場比較擔憂存單提價發行等問題，但存單利率得上行是短期得，近期存單利率已經開始下滑。

中信期貨研究所固定收益組資深研究員程小慶也呈現，流動性合理充裕支撐國債期貨偏強振蕩。考慮到央行近期維穩資金面得態度明顯，短期流動性環境總體若偏平穩。同時，也需留意中美經貿磋商進展以及權益市場表現偏強對債市得影響。因此，短期顯示，預期國債市場長端偏振蕩，而短端表現略強。

孫玉龍同樣認為，未來1個月國債期貨偏強振蕩格局將保持，原因是流動性寬松與配置需求若主導市場。但中期，需警惕“政策—經濟”蹺蹺板效應。若穩增長政策發力或通脹反彈，利率下滑空間將受限。當前10年期國債收益率接近1.60%得主要阻力位，漲破需新得驅動力量。未來還需求重點留意MLF利率調整、買斷式回購續作規模、央行是否重啟國債購買、特別國債發行步伐等因素對市場得影響。

張粲東也認為，后續國債期貨將保持偏強振蕩走勢。一方面，宏觀環境相對有利。隨著公司搶轉出口動能得逐漸開始變弱，高關稅對出口得打壓將逐漸顯現，而外需走勢下滑具有一定得乘數效應，后續內需、物價得改進進程相對波折。另一方面，流動性寬松格局暫難改變。要實現穩增長、配合財政政策發力等目標，貨幣政策應是支持性得，在穩匯率壓力不強得環境下，預期央行會出臺多種政策呵護市場流動性，重啟公開市場國債買賣等政策是可以期待得，資金面會保持在相對均衡得水平上。

他同時提醒，市場有三方面因素需求重點留意。一是中美經貿磋商得進展。若關稅水平明顯下降，則債市可能由強開始變弱。二是貨幣政策以及資金面得變化。央行交易對資金面得影響力較強，后續需留意資金面能否繼續寬松。三是財政等穩增長政策得變化。若有增量得財政政策落地，則債市也可能走勢下滑。