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2025年國債期貨呈現出更加強勁的走勢
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自本年度起始，我國國債期貨價格展現出持續強勁的走勢，屢次刷新歷史最高紀錄。在經濟逐步恢復的平穩曲線之下，“資產荒”現象成為了推動2024年債市牛市的主要邏輯。盡管監管預期多次升溫，但債市總體依然保持著強勢態勢。年初以來，風險資產表現疲軟，市場避險情緒升溫，這推動了債市多頭情緒的快速發酵，使得國債期貨價格不斷攀升。
進入三月份，對于超長債的監管預期增強，短期內對市場情緒產生了一定的壓制。然而，在經濟數據呈現弱修復的背景下，債市情緒總體保持良好，國債期貨在經歷短暫震蕩后，重新回歸強勢。四月底，央行開始警示利率下行的風險，但市場對債市的表現仍持樂觀態度，期貨在經歷短暫回調后，再次引領現券走強。
從七月至九月，央行通過公開市場操作等多種手段對利率風險進行管理，加劇了市場的波動。然而，八月底央行宣布凈買入國債，這使得市場對監管預期的擔憂有所緩解，國債期貨市場重新開啟強勢行情。九月底，政策預期的提升帶動股市強勢上漲，但在股債蹺蹺板效應下，國債期貨出現快速回調，但國慶節后股市走勢趨于平穩，國債期貨則再次回歸強勢。
展望2024年的最后一個月及至2025年，市場預期貨幣政策的寬松及年末行情的搶跑，國債期貨呈現出更加強勁的走勢。預計在2025年上半年，經濟修復的步伐將保持整體穩健。同時，央行的逆周期調節態度明確，政策利率將進一步下調，這將帶動利率普遍下行，債市強勢格局仍將延續。
盡管需要關注通脹回暖帶來的擾動，但長期趨勢不會因此改變。未來若市場情緒過于熱烈，監管可能會適時介入，短期內或許會阻斷債市的買入力量預期或入場能力，但這并不會改變長期趨勢。
進入三月份，對于超長債的監管預期增強，短期內對市場情緒產生了一定的壓制。然而，在經濟數據呈現弱修復的背景下，債市情緒總體保持良好，國債期貨在經歷短暫震蕩后，重新回歸強勢。四月底，央行開始警示利率下行的風險，但市場對債市的表現仍持樂觀態度，期貨在經歷短暫回調后，再次引領現券走強。
從七月至九月，央行通過公開市場操作等多種手段對利率風險進行管理，加劇了市場的波動。然而，八月底央行宣布凈買入國債，這使得市場對監管預期的擔憂有所緩解，國債期貨市場重新開啟強勢行情。九月底，政策預期的提升帶動股市強勢上漲，但在股債蹺蹺板效應下，國債期貨出現快速回調，但國慶節后股市走勢趨于平穩，國債期貨則再次回歸強勢。
展望2024年的最后一個月及至2025年，市場預期貨幣政策的寬松及年末行情的搶跑，國債期貨呈現出更加強勁的走勢。預計在2025年上半年，經濟修復的步伐將保持整體穩健。同時，央行的逆周期調節態度明確，政策利率將進一步下調，這將帶動利率普遍下行，債市強勢格局仍將延續。
盡管需要關注通脹回暖帶來的擾動，但長期趨勢不會因此改變。未來若市場情緒過于熱烈，監管可能會適時介入，短期內或許會阻斷債市的買入力量預期或入場能力，但這并不會改變長期趨勢。
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