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貨幣政策的寬松預期以及年末行情的搶跑本網投資客服全天候在線應答

自今年伊始，我國國債期貨價格持續呈現強勁態勢，屢次刷新歷史最高紀錄。具體數據表明，截至2024年12月17日，2年期國債期貨價格年內漲幅達到1.55%，而5年期和10年期分別上漲了3.79%和5.61%，令人矚目的是30年期國債期貨價格年內漲幅更是高達16.26%。

在經濟復蘇步伐穩健的背景下，“資產荒”現象成為了2024年債市的主要邏輯。盡管監管預期多次升溫，但債市強勢態勢未改。年初以來，風險資產表現疲軟，市場避險情緒升溫，進而推動了債市多頭情緒的快速發酵，使得國債期貨價格一路走高。

從3月開始，市場對超長債的監管預期升溫，短期內對市場情緒造成了一定壓制。然而，在經濟數據呈現弱修復的趨勢下，債市情緒總體保持較好。國債期貨在經歷短暫震蕩后，重新回歸強勢。特別是4月末，央行開始提示利率下行風險，但市場對債市的樂觀態度依然占主導，期貨價格在短暫回調后再次引領現券走強。

進入7月至9月，央行通過公開市場操作等多種手段對利率風險進行管控，市場波動加劇。然而，8月末央行宣布凈買入國債的消息，使得市場對監管預期的擔憂邊際減弱，國債期貨重新開啟走強行情。此外，9月末政策預期的提升也帶動了股市的強勢拉漲，盡管股債蹺蹺板效應下國債期貨出現短暫回調，但節后股市走勢平穩，國債期貨再次回歸強勢。

進入12月，市場對貨幣政策的寬松預期以及年末行情的搶跑，進一步推動了國債期貨的走強。特別是近期中共中央政治局會議和中央經濟工作會議的召開，為明年的經濟工作定下了基調。會議中提出的“加強超常規逆周期調節”以及“實施適度寬松的貨幣政策”等積極定調，激發了市場對明年出臺更大力度寬松增量政策、更有力支持經濟發展的期待。尤其是“適度寬松的貨幣政策”是自2002年以來首次重提，預計明年央行將采取更大力度的降息和降準措施。

這一系列積極消息的刺激下，自12月以來，債券市場再次呈現出牛市態勢，30年、10年、5年和2年期的國債期貨價格均創下歷史新高。這一波國債期貨價格的持續上漲，主要歸因于國內經濟復蘇力度雖有所加快，但內在動力仍顯不足；國內通脹持續低迷，再通脹面臨重重困難；

國內貨幣政策持續寬松，并為2025年貨幣政策適度寬松定下基調，未來降息和降準的預期不斷增強，導致國債收益率持續下降；“資產荒”導致大量資金流入債券市場，而債券供給不足進一步壓低了國債收益率。這些因素共同作用，推動了國債期貨價格的持續上漲。

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