油品

LPG

方向：07[4000,4200]

行情回顧：6月沙特CP合同價繼續(xù)回撤出臺，其中丙烷600美元/噸，較上月回撤10美元/噸，丁烷570美元/噸，較上月回撤20美元/噸。

邏輯：

1. 當(dāng)周國內(nèi)液化氣商品量為53.81萬噸，較上期增長1.17萬噸，增幅2.22%。煉廠庫容率24.72%，環(huán)比漲1.07%。港口倉庫中所容商品307萬噸，環(huán)比上漲1.2%。

2. 燃燒需求下降，化工環(huán)比改進(jìn)。PDH開工率63.01%，環(huán)比漲0.04%。MTBE開工率54.72%，環(huán)比上漲0.48%。烷基化開工率47.6%，環(huán)比漲1.9%。

3. 基差走勢下滑，山東民用氣4620元/噸，華東民用氣4492元/噸，華南民用氣4630元/噸。

風(fēng)險提示：宏觀因素影響。

瀝青

方向：09[3400,3550]

行情回顧：低價貨源出貨相對順暢，高價現(xiàn)貨承壓下滑。

邏輯：

1.當(dāng)周產(chǎn)量為55.5萬噸，環(huán)比增長1萬噸，增幅1.8%。6月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為230.9萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸，同比增長18萬噸。5月份國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量為250.3萬噸，環(huán)比增長21.2萬噸，增幅9.2%。

2.社庫186萬噸，廠庫83萬噸。山東現(xiàn)貨3600元/噸附近。煉廠周出貨量43萬噸，環(huán)比下降4%。北方剛需為宜，南方梅雨季控制下游需求。

風(fēng)險提示：宏觀因素影響。

煤化工

尿素

方向：振蕩疲軟

邏輯：主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨市場較上禮拜五下滑50-100元/噸，市場氛圍偏淡。當(dāng)前供應(yīng)高位常態(tài)，農(nóng)業(yè)雖有預(yù)期但依然并未見大規(guī)模開始，工業(yè)需求受成品倉庫中所容商品影響，原料采購積極性下滑。本期尿素公司倉庫中所容商品103.54萬噸，較上周增長5.48萬噸，環(huán)比增長5.59%。印度再度招標(biāo)，國內(nèi)無法直接參與，但有轉(zhuǎn)港可能。氮協(xié)會議流傳內(nèi)容有關(guān)限港限價改動，注意本次印度招標(biāo)結(jié)果。6月市場情緒容易反復(fù)，短期盤面預(yù)期振蕩區(qū)間運(yùn)行，警惕階段性小底反彈。

向上驅(qū)動：下游剛需

向下驅(qū)動：高供應(yīng)、高倉庫中所容商品

風(fēng)險提示：淡儲步伐、出口政策、保供穩(wěn)價、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端改動以及國際市場變化。

甲醇

方向：觀望。

理由：宏觀驅(qū)動占上風(fēng)。

邏輯：禮拜二華東基差呈現(xiàn)明顯推漲，盤面走勢也相對積極，尾市后最后基差為09+75/80左右；禮拜三保持該水平。其他，當(dāng)日伊朗Kaveh公司在Bushehr得一個碼頭上，有甲醇船發(fā)生爆炸。但中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議期間，市場明顯更注意宏觀動態(tài)，禮拜三夜盤未對伊朗甲醇船只爆炸事件產(chǎn)生反應(yīng)。港口方面，總體上不改6-7月進(jìn)口供應(yīng)趨增得格局，故盤面雖回暖但給不出很高點(diǎn)估值，但注意伊朗碼頭近期頻繁出事故后是否影響發(fā)運(yùn)。內(nèi)地方面，個別烯烴外采動態(tài)受到注意，西北、西南有新增檢修，但總體供應(yīng)若偏高。短期觀望為宜，宏觀驅(qū)動占上風(fēng)。

風(fēng)險提示：油價異動、關(guān)稅戰(zhàn)后續(xù)。

鹽化工

純堿

方向：反彈偏空

行情跟蹤：

1.短期純堿供需面若處于供增需平得狀態(tài)，后續(xù)檢修得裝置萎縮，疊加部分裝置新投產(chǎn)，短期供給反彈相對明顯，需求端改動不大，但浮法玻璃和光伏玻璃自身基本面疲軟，減產(chǎn)概率反彈，對上游補(bǔ)庫預(yù)期弱，總體純堿供需面疲軟。

2.長周期看，當(dāng)前煤價未止跌導(dǎo)致純堿成本繼續(xù)下移，而隨著低成本公司不斷新投產(chǎn)，純堿行業(yè)平均成本也若有下移空間，高成本得支撐會逐步減弱，且由于當(dāng)前各廠檢修時間相對分散，檢修帶來得支撐也相對減弱，且部分裝置投產(chǎn)會在后半年不斷投放市場，高倉庫中所容商品狀態(tài)下成本塌陷將會強(qiáng)化下滑空間。

向上驅(qū)動：下游階段性補(bǔ)庫、堿廠檢修

向下驅(qū)動：玻璃冷修，堿廠投產(chǎn)

策略建議：反彈偏空

風(fēng)險提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補(bǔ)庫驅(qū)動

玻璃

方向：暫觀望

行情跟蹤：

1.玻璃當(dāng)前若處于弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期得階段，當(dāng)前供應(yīng)計劃顯示6-7月若是復(fù)產(chǎn)與冷修并存得情況，實(shí)際冷修情況若需求現(xiàn)實(shí)端確認(rèn)，當(dāng)前需求端依舊不溫不火，廠家降價能激發(fā)部分投機(jī)需求，但隨著當(dāng)前梅雨季得來臨，需求也會逐步減弱，廠家倉庫中所容商品壓力強(qiáng)化。

2.長周期看，地產(chǎn)需求大方向走勢下滑，年內(nèi)玻璃需求得短暫向上驅(qū)動更多依靠政策端刺激以及中下游得投機(jī)性需求，但想要倉庫中所容商品能夠高位去化若需求老產(chǎn)能淘汰去適應(yīng)弱需求。

向下驅(qū)動：地產(chǎn)資金問題未解決、下游訂單改進(jìn)不明顯，下游資金情況不佳

策略建議：不宜抄底

風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化

燒堿

方向：暫觀望

行情跟蹤：

1.短期山東檢修保持，但當(dāng)前燒堿下滑得主邏輯若在非鋁下游需求淡季+壓縮上游高利潤，由于燒堿成本塌陷，但價格未明顯下滑，隨著當(dāng)前現(xiàn)貨高價非鋁下游接貨放緩，需求承壓預(yù)期下現(xiàn)貨存在下滑預(yù)期，但回撤幅度也有限。

2.而進(jìn)入夏季，液氯價格低點(diǎn)+氯堿裝置檢修會給到燒堿更多底部支撐，價格繼續(xù)走勢下滑后也會觸發(fā)非鋁下游金九銀十得旺季備貨需求，燒堿價格得向上彈性也會有所打開，當(dāng)前若需拭目以待供需錯配行情得來臨，夏季或存在更多得利好驅(qū)動使得燒堿供需面走強(qiáng)。

向上驅(qū)動：氧化鋁投產(chǎn)，非鋁下游補(bǔ)庫，檢修

向下驅(qū)動：氧化鋁減產(chǎn)

策略建議：振蕩疲軟

風(fēng)險提示：宏觀情緒變化

橡膠系

橡膠

方向：振蕩

邏輯：近期天然橡膠期貨交易場所階段性反彈，主要受宏觀預(yù)期修復(fù)與供需邊際改進(jìn)驅(qū)動。宏觀層面，中美貿(mào)易談判釋放積極信號，盤面空頭縮短持倉規(guī)避；基本面上，原料反彈+近兩周去庫。泰國主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性降雨延緩割膠進(jìn)度，膠水現(xiàn)貨價格止跌反彈（杯膠反彈至46.5泰銖附近）。截至6月8日，中國天然橡膠社會倉庫中所容商品總量錄得 127.5 萬噸，環(huán)比下降 0.5 萬噸（降幅 0.4%），其中青島保稅區(qū)及平常貿(mào)易倉庫中所容商品繼續(xù)去化，去庫趨勢符合季節(jié)性規(guī)律。NR倉單在前期快速注銷后近期逐步重新注冊，轉(zhuǎn)拋行為對行情得影響有限。同時，RU09 合約對混合膠處于平水附近，主動加空得動力疲軟。

但橡膠市場中期“供增需弱” 矛盾未改。需求端，終端消費(fèi)疲軟，截至6月5日，中國半鋼胎、全鋼胎樣本公司產(chǎn)能利用率環(huán)比分別降 8.46、5.15 個百分點(diǎn)，需求端并未好轉(zhuǎn)，僅靠供給端得消息刺激，橡膠總體得行情依然疲軟。加上尾市后外交部公布中方將對53個非洲建交國實(shí)施百分之百稅目產(chǎn)品零關(guān)稅，非洲膠進(jìn)口將會進(jìn)一步加強(qiáng)天膠供應(yīng)寬松得預(yù)期。

策略建議：以區(qū)間振蕩對對待，RU2509注意14100附近得阻力位，逢高空；或等RU失守13500后買入近月虛值看漲期權(quán)。

風(fēng)險提示：宏觀情緒變化