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債市總體仍能維持偏強勢的運行趨勢
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圍繞國債期貨走勢的未來動向。
在2025年，全球市場需求有所回落，給我國經(jīng)濟帶來了一定壓力。然而，在政策的刺激下，國內(nèi)需求將會有明顯的改善。盡管通脹的速度和幅度可能受限，但政策的進一步刺激和內(nèi)需的持續(xù)增長，將在一定程度上對沖外部需求下滑帶來的影響。這將使得名義GDP增速隨著通脹跌幅收窄或小幅回升而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而且，由于政策可能加大力度進行對沖，經(jīng)濟超預期的可能性也隨之提高。
就債市而言，雖然經(jīng)濟基本面總體上帶來一定壓力，但影響程度有限。由于貨幣政策維持寬松，這能夠部分對沖這些影響。然而，供給的增加可能會在短期內(nèi)導致債市出現(xiàn)階段性調(diào)整。盡管如此，債市總體仍能維持偏強勢的運行態(tài)勢。
在價格方面，2025年消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）都將繼續(xù)呈現(xiàn)中樞上移的趨勢。全年來看，CPI同比高位可能維持在1%左右，而PPI同比有望在下半年逐步修復至接近0的水平。這將使得GDP平減指數(shù)有望由負轉(zhuǎn)正，名義GDP增速有望超過5%。盡管低通脹可能會對債市產(chǎn)生潛在的利空影響，但在實質(zhì)性通脹出現(xiàn)之前，其影響幅度相對有限。
在貨幣政策方面，適度的寬松政策將導致市場利率普遍下降。然而，需要密切關(guān)注央行是否會再次通過多種手段干預市場，以及實體經(jīng)濟是否會出現(xiàn)超出預期的修復，這可能會吸引更多資金流出金融體系。
預計在2025年上半年，經(jīng)濟修復的步伐將保持整體穩(wěn)健。央行逆周期調(diào)節(jié)的態(tài)度明確，政策利率將繼續(xù)下調(diào)，從而帶動整體利率下行。這將使得債市偏強的格局得以延續(xù)。但同時，也需要關(guān)注通脹回暖可能帶來的擾動。此外，若市場情緒過于樂觀，監(jiān)管部門可能會采取措施進行干預，短期內(nèi)可能會影響債市的買入力量預期或入場能力，但長期趨勢不會因此改變。
在2025年，全球市場需求有所回落，給我國經(jīng)濟帶來了一定壓力。然而，在政策的刺激下，國內(nèi)需求將會有明顯的改善。盡管通脹的速度和幅度可能受限，但政策的進一步刺激和內(nèi)需的持續(xù)增長，將在一定程度上對沖外部需求下滑帶來的影響。這將使得名義GDP增速隨著通脹跌幅收窄或小幅回升而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而且，由于政策可能加大力度進行對沖，經(jīng)濟超預期的可能性也隨之提高。
就債市而言，雖然經(jīng)濟基本面總體上帶來一定壓力，但影響程度有限。由于貨幣政策維持寬松，這能夠部分對沖這些影響。然而，供給的增加可能會在短期內(nèi)導致債市出現(xiàn)階段性調(diào)整。盡管如此，債市總體仍能維持偏強勢的運行態(tài)勢。
在價格方面，2025年消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）都將繼續(xù)呈現(xiàn)中樞上移的趨勢。全年來看，CPI同比高位可能維持在1%左右，而PPI同比有望在下半年逐步修復至接近0的水平。這將使得GDP平減指數(shù)有望由負轉(zhuǎn)正，名義GDP增速有望超過5%。盡管低通脹可能會對債市產(chǎn)生潛在的利空影響，但在實質(zhì)性通脹出現(xiàn)之前，其影響幅度相對有限。
在貨幣政策方面，適度的寬松政策將導致市場利率普遍下降。然而，需要密切關(guān)注央行是否會再次通過多種手段干預市場，以及實體經(jīng)濟是否會出現(xiàn)超出預期的修復，這可能會吸引更多資金流出金融體系。
預計在2025年上半年，經(jīng)濟修復的步伐將保持整體穩(wěn)健。央行逆周期調(diào)節(jié)的態(tài)度明確，政策利率將繼續(xù)下調(diào)，從而帶動整體利率下行。這將使得債市偏強的格局得以延續(xù)。但同時，也需要關(guān)注通脹回暖可能帶來的擾動。此外，若市場情緒過于樂觀，監(jiān)管部門可能會采取措施進行干預，短期內(nèi)可能會影響債市的買入力量預期或入場能力，但長期趨勢不會因此改變。
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