供應側展望：在接下來的三年，即2023年至2025年，鋰礦將迎來一波新增產能的集中釋放。其中，特別值得一提的是2024年，這一年將成為產能增長的高峰期。在不考慮任何延誤因素的前提下，預計到了2025年下半年，我們將步入這一投產周期的尾聲。

在市場和價格調節的雙重作用下，實際供應壓力將不斷調整。即便如此，那些在當前價格下仍計劃投產的產能，無疑是實力較強的低成本產能，其承受價格可能持續走低。

需求側分析：在政策的多重刺激下，新能源汽車市場今年呈現出超出預期的高速增長，但與此同時，也顯露出結構性的隱憂。隨著基數的擴大，增速自然會放緩。不論是國內外儲能市場，還是中國搶裝和搶出口的需求，都呈現出大規模的增長態勢，預計在未來兩年都將保持較高的增長速度。

盡管終端需求并不悲觀，但在正極材料環節，競爭日益激烈，導致新增投資減少，高端產能不足而低端產能過剩，這可能會引發行業的洗牌。

供需平衡預測：預計到2024年，鋰將出現7.8萬噸的過剩，而到了2025年，這一數字將進一步擴大至13.9萬噸，庫存將持續增加。

市場行情研判：預計在2025年，碳酸鋰價格將在多個區間內波動。當價格試探礦山現金成本時，可能下探至6-6.5萬元的區間；而在某些階段性的供需錯配疊加資金拉動的特殊情況下，價格可能會攀升至9萬元以上。然而，當價格超過10萬元時，冶煉廠和礦山的套保行為將使價格回歸到7-8.5萬元的主要運行區間。因此，建議在極端價格下采取反向入場的策略。

風險提示：特朗普勝選后美國政策的不確定性將使市場風險升高。此外，供應端規劃的新增項目可能因低價或資源安全問題而推遲或取消；而需求端也可能會受到地緣政治和國家政策的擾動。因此，需要警惕這些事件型沖擊可能對供需平衡表產生持續調整以及對價格產生新的影響的風險。

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